Полные карманы золота (#2)
Обновление от 11.12.2020: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА, целевая цена ПОНИЖЕНА.
2021 году мы ожидаем поступательного восстановления спроса на золото со стороны ювелирной отрасли и технологического сектора. При этом вклад ювелирной промышленности в прирост спроса будет более существенным за счет высокой доли этого сегмента в совокупном спросе на драгметалл и эффекта низкой базы.
Инвестиционный спрос на золото будет сохраняться на высоком уровне ввиду потребности инвесторов в хеджировании рисков и защите сбережений от обесценивания в условиях низких процентных ставок.
Спрос на золото со стороны центральных банков, вероятно, будет нестабилен в первой половине 2021 года, поскольку ряд регуляторов могут прибегнуть к продажам драгметалла с целью стимулирования посткризисного восстановления экономик своих стран. В дальнейшем по мере нормализации ситуации в мировой экономике центральные банки вернут себе роль крупнейших нетто-покупателей золота.
В 2021 году мировое предложение золота продолжит восстанавливаться к своим докризисным значениям. Тем не менее, с учетом ожидаемого роста спроса, это не будет оказывать давления на рыночные цены золота.
Таким образом, ситуация на рынке золота в следующем году будет складываться достаточно благоприятная, в связи с чем будет преобладать тенденция к росту рыночных цен на драгметалл.
Мы устанавливаем целевую цену на золото до конца 2021 года на уровне $ 2300 за тройскую унцию, а по акциям фонда FinEx Gold ETF - на уровне 1100 руб.
Исходная идея:
Факторы роста
Золото как актив для вложений традиционно пользуется спросом в периоды повышенной политической или экономической неопределенности. В этом году пандемия коронавируса и ее тяжелые экономические последствия заставили игроков обратить внимание на драгметаллы, особенно в условиях ультрамягкой монетарной политики ФРС и других центральных банков. По итогам июльского заседания ФРС регулятор сохранил параметры монетарной политики без изменения и изъявил готовность предпринять все необходимые меры для поддержки экономики в условиях пандемии коронавируса, при этом риторика Федрезерва была "голуби́ной" по тональности, в ней прослеживались намеки на возможность принятия дополнительных антикризисных мер на сентябрьском заседании. ФРС констатирует повысившуюся неопределенность в плане траектории восстановления экономики - пока многое по-прежнему зависит от динамики заболеваемости коронавирусом.
Госдолг США находится на рекордном максимуме и превышает $ 26 трлн. За годы президентства Обамы долг страны увеличился почти вдвое, но и при Трампе, не раз заявлявшем о необходимости его сократить, задолженность Федерального правительства Штатов продолжила нарастать. С учетом необходимости крупномасштабных стимулирующих мер из-за пандемии коронавируса ситуация с госдолгом в обозримой перспективе только усугубится, и безудержное наращивание госдолга администрацией США еще не раз заставит инвесторов задуматься о вложениях в золото. Стоит отметить, что в Конгрессе США ведутся дебаты по новому биллю о мерах поддержки в период пандемии, и конгрессмены вряд ли смогут уйти на августовские каникулы, не придя к консенсусу по данному законопроекту.
Если говорить о факторах спроса и предложения, добывающим компаниям все сложнее отыскивать новые месторождения - за последнее десятилетие расходы золотодобывающего сектора на поиски месторождений достигли порядка $ 54 млрд, по данным S&P, что на 60% больше, чем величина, потраченная за предшествующие 18 лет. При этом рост расходов на разведку недр не приводит к увеличению объема фактически обнаруженных залежей золота - за последнее десятилетие объем найденных залежей драгметалла в мире составил 215,5 млн тройских унций, тогда как за предшествующие 18 лет было обнаружено 1,73 млрд тройских унций.
Последние несколько лет объем предложения на рынке золота превышал величину спроса на драгметалл, и, по некоторым оценкам, добыча золота после достигнутых пиковых значений пойдет на спад в течение последующих нескольких лет. При этом в 2019 году существенный профицит на рынке золота не помешал укреплению цен на драгметалл, так как факторы геополитики и монетарной политики оказались более весомыми, и рост инвестиционного спроса на золото имеет шансы на продолжение.
Спрос и предложение на мировом рынке золота
В 2019 году центральные банки в глобальном масштабе закупили 650,3 тонны золота, на 1% меньше, чем в 2018 году, но эта величина оказалась второй за последние 50 лет. При этом величина чистых покупок оказалась положительной десятый год кряду. Крупнейшими покупателями золота стали центральные банки Турции, России, Китая, Польши и Казахстана.
Во втором квартале 2020 года приток вложений в золотые ETF заметно ускорился, а приток за первое полугодие достиг рекордной величины в 734 тонны, которая превысила зафиксированную в 2009 году рекордную годовую величину притока вложений в ETF, составившую 646 тонн. Таким образом, приток вложений в ETF только за первое полугодие 2020 года способен покрыть почти половину полугодового объема добычи золота.
Ювелирный спрос на золото в первом полугодии сократился почти наполовину, до 572 тонн, из-за влияния "коронакризиса". Центральные банки в первом полугодии закупили 233 тонны золота - на 39% меньше рекордного уровня 2019 года. Несмотря на временный спад спроса на золото для ювелирных целей, наращивание инвесторами вложений в золотые ETF, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе продолжится, а вместе с этим получит продолжение и рост цен на драгметалл.
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике FinEx Gold ETF сохраняется уверенный восходящий тренд, по-прежнему ничем не скомпрометированный. После консолидационно-коррекционной паузы, назревшей в силу локального технического перегрева, укрепление продолжится.
Инструмент FinEx Gold ETF отслеживает динамику цен на золото, при этом торгуется на Московской бирже.
Инструмент такого рода является для российских инвесторов простым и удобным способом вложения в актив, максимально приближенный по динамике к ценам на золото, ведь, как известно, инвестиции в физический драгоценный металл сопряжены с техническими сложностями и высокими издержками, а заявленный уровень расходов у данного ETFотносительно невысок и составляет 0,45%.