Полиметалл - царь горы
Polymetal – одна из крупнейших отечественных горнорудных компаний, занимающихся добычей золота, серебра и меди. Входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира. Занимает второе место в России по объему производства золота. Портфель компании насчитывает 9 активов в России и Казахстане.
Золотодобывающие компании стали явными бенефициарами текущего кризиса как на российском, так и на глобальных рынках. Беспрецедентная денежно-кредитная политика крупнейших мировых центральных банков по спасению своих экономик, привела к росту денежной массы M2 с начала года на 22%. Последний раз такие темпы роста встречались после второй мировой войны. Разумеется, эта эмиссия повлекла за собой ралли цен на золото, как защитного актива, в ходе которого был перебит исторический хай 2011 года. Помимо дорожающих драгоценных металлов, отечественные золотодобытчики, как экспортёры, получили дополнительный эффект синергии от девальвации национальной валюты. На этом фоне Polymetal с начала года прибавил более 70%, и мы считаем, что «золотая эпоха» компании еще не подошла к концу.
Во-первых, около 85% выручки компании приходится на добычу золота. На графике видно, что акции сильно коррелируют с динамикой GOLD*USDRUB. Исходя из текущий ситуации, мы не ожидаем в обозримом будущем снижения стимулирования со стороны центральных банков, более того, рост денежной массы может серьезно ускориться за счёт новых пакетов помощи экономике США. Кроме того, потенциал укрепления рубля, по нашему мнению, ограничен. Сочетание этих факторов будет благоприятно влиять на прибыль компании.
Во-вторых, Polymetal демонстрирует сильные финансовые показатели. По итогам отчета МСФО за I полугодие 2020 г. выручка выросла на 21% до $1135 млн, чистая прибыль выросла на 149% до $381 млн. Базовая прибыль на акцию выросла до $0,81 по сравнению с $0,33 на акцию в I полугодии 2019 г. Скорректированная EBITDA выросла на 53% и составила $616 млн. В нынешних условиях компания является мощным генератором прибыли.
В-третьих, дивидендная политика при текущей цене акций позволяет рассчитывать на доходность в 6,5% годовых.
Риски: на данный момент, основными рисками являются предстоящие выборы президента США. Существует вероятность при которой ни одна из сторон не признает победу противника, что впоследствии может привести к политическому кризису в штатах и спровоцировать серьезные распродажи на мировых финансовых рынках.
Учитывая вышесказанное, считаем целесообразным покупку Polymetal от уровня 1 680 рублей с целью дальнейшего роста до 2 000 рублей.