Полюс Золото - потенциал, который никто не ждет
Полюс — крупнейший производитель золота в России, одна из пяти ведущих золотодобывающих компаний в мире. Себестоимость производства Полюса является одной из самых низких в мире, маржинальность по EBITDA — одной из самых высоких (60-70%!).
Фундаментальная картина
Котировки акций компании упали на 55% с начала года, при этом цена на золото за этот же период снизилась всего на 5%.
Оправдано ли повальное снижение котировок из-за операционных и финансовых результатов? За 1 полугодие 2022 года обьем добычи -16% год-к-году, продажи золота -19%. Рубль укрепился, но за счет переоценок падение финансовых показателей оказалось некритичным. Год для компании складывается не самым удачным образом, но никакой катастрофы нет и близко.
ФРС продолжает ужесточать денежно-кредитную политику, что в моменте давит на котировки золота. Однако широкая публика упускает из виду факт, что золото держится исключительно устойчиво относительно роста доходностей по гособлигациям США.
Риск рецессии в 2023 году остается высоким, из-за чего ФРС может как минимум приостановить цикл повышения ставок или даже непосредственно снизить их. Уже на горизонте ближайших трех месяцев рынок может начать закладывать именно такой сценарий.
С фундаментальной точки зрения Полюс остается компанией с самыми качественными активами в секторе, который торгует драгметаллом, имеющим по-прежнему стабильный спрос. Несмотря на санкционное давление, Полюс может зарабатывать либо за счет экспорта в "дружественные" страны, либо продавать золото на внутреннем рынке, в том числе и на баланс ЦБ РФ.
Теханализ указывает на потенциал
Одна из немногих акций российского рынка, которая на сентябрьском проливе показала
Цель выставляем под Фибоначчи, где начало мощного супер-тренда (Фибо 1) составляет 6880 руб. Последний раз подобный сигнал был ровно год назад и тогда позволил пройти сразу три зоны Фибо, показав рост +35%. Сейчас мы бы не были столь оптимистичны, поэтому и выставили цель под ближайший уровень.
В итоге
Если смотреть только на фундаментал, то потенциал прослеживается на этапе, когда ФРС начнет снижать ставку, на чем цены на золото могут уверенно подрасти, а показатели добычи и продаж к тому времени должны стабилизироваться. Параллельно с этим теханализ указывает на краткосрочный потенциал в акциях компании, который можно отторговать в сравнительно небольшой срок ~3 месяца.