Портфель ТОП-5 быстрорастущих компаний России
Растущие компании или «истории роста» — условное определение эмитентов, находящихся на стадии расширения бизнеса. Как правило, масштабы деятельности у них растут быстрее рынка, темпы наращивания выручки выше. Отличительная особенность «историй роста» — они не платят дивиденды или же выплаты заметно ниже среднеотраслевых уровней. Для инвесторов это не проблема, так как отсутствие периодических выплат компенсируется увеличением курсовой стоимости акций.
Зачастую растущие компании по мультипликаторам заметно дороже уже состоявшихся конкурентов. Это объясняется тем, что в бумаги уже сейчас закладываются ожидания дальнейшего роста. На российском рынке растущих компаний не так много, а их значительная доля приходится на IT-сектор и смежные отрасли.
Мы выделили перспективные «истории роста» на российском рынке, которые в ближайшие годы могут показывать самые высокие темпы роста выручки за счет расширения масштабов деятельности, и сформировали из них 2 портфеля: Портфель быстрорастущих компаний и Диверсифицированный портфель растущих компаний.
Особенность Портфеля быстрорастущих компаний — он ориентирован лишь на высокую ожидаемую скорость развития бизнеса в ближайшие годы, из-за этого степень диверсификации довольно низкая.
Со структурой Диверсифицированного портфеля растущих компаний можно ознакомиться здесь.
HeadHunter
HeadHunter — перспективная IT-компания в сфере рекрутинга. Ее отличительной особенностью является высокая активность в поле M&A в последние пару лет, что обеспечило дополнительный импульс роста масштабов бизнеса — за 9 месяцев 2021 г. число клиентов сервиса увеличилось на 55% г/г. При этом компания продолжает расти органически, завоевывая большую долю рынка. По итогам 2021 г. компания намерена нарастить выручку на 81–84%. HeadHunter работает с высокой рентабельностью и выплачивает дивиденды, которые пока остаются невысокими.
Ozon
Онлайн-ритейлер Ozon по итогам III квартала 2021 г. отчитался о росте показателя GMV на 145% г/г, увеличении числа активных покупателей на 87% г/г, активных продавцов более чем в 3,6 раза. Компания показывает впечатляющие темпы роста масштабов бизнеса по большинству операционных метрик.
Основная загвоздка в том, что Ozon на текущей стадии развития убыточен на операционном уровне. Для перехода к прибыли компании нужно продолжать расти и по мере выхода на масштаб постепенно улучшать операционную эффективность. Это яркая «история роста», однако быстрых результатов от нее ждать не стоит — компания наиболее интересна с горизонтом инвестирования более 2–3 лет.
TCS Group
TCS Group — стремительно растущая российская финансовая группа. По итогам 9 месяцев 2021 г. число клиентов компании выросло на 54% г/г и достигло 18,5 млн человек, а число активных клиентов увеличилось на 57% г/г, до 12,8 млн человек. Выручка за тот же период увеличилась на 36% г/г. Ключевыми точками роста TCS Group сейчас являются сегменты дебетовых карт, эквайринга и брокерское направление. В перспективе группа намерена выйти на зарубежные рынки, в частности, в страны Юго-Восточной Азии.
В последние недели на геополитике акции TCS Group выглядели хуже рынка. Во-первых, сказались риски санкций против российского банковского сектора. Во-вторых, давление на котировки оказывают ожидания роста процентных ставок в США и переориентация с «историй роста» на «истории стоимости». Просадку можно использовать для увеличения длинных позиций с прицелом на средне- и долгосрочную перспективу.
Сегежа
Лесопромышленная группа Сегежа примечательна тем, что это «история роста» в секторе традиционной экономики. Компания в последние годы реализует масштабную инвестиционную программу и планирует интенсивно вкладываться в развитие вплоть до 2025 г. Сегежа приобретает лесные угодья, строит собственные заводы и целлюлозно-бумажные комбинаты. Компания активна на M&A рынке. В 2021 г. она приобрела одного из крупнейших российских игроков на рынке лесной промышленности — Интер Форест Рус, став крупнейшей компанией в секторе.
В рамках стратегии развития компания намерена увеличить производство пиловочной древесины и фанеры в 2,2 раза к 2023 г., клееного бруса и CLT-панелей в 2,6 раза, пеллет в 5,7 раза к 2024 г.
Яндекс
Яндекс — одна из-за наиболее ярких историй роста на российском рынке. Компания на протяжении последних лет удерживает темпы роста выручки выше 20% в год. Сейчас основными точками роста Яндекса являются сегменты Такси, фуд-тех и e-commerce. Также компания развивает финтех, беспилотные автомобили, медиасервисы и другие, более мелкие направления. Как классические истории роста Яндекс не платит дивидендов и торгуется по высоким мультипликаторам.
Бумаги компании торгуются на Nasdaq и чутко реагируют на ожидания по процентным ставкам в США. Это, наравне с геополитикой, является одной из причин просадки бумаг в последние месяцы. Тем не менее с учетом прошедшей волны снижения бумаги выглядят привлекательно и по мере стабилизации сентимента могут начать постепенное восстановление.