Positive Technologies: допка росту не помеха
Драйверы
Positive Technologies (POSI): покупать.
Цель 3500 на горизонте 12 месяцев.
Positive Technologies — лидер, имеющий околомонопольное положение в отрасли после ухода иностранных компаний, которые работали в сфере кибербезопасности.
- Сейчас компания благодаря этому стремительно растет, развивает и внедряет все новые и новые продукты и решения, которые должны поддержать долгосрочный рост бизнеса. У Positive Technologies также в планах в ближайшем будущем начать международную экспансию: в Латинскую Америку, на Ближний Восток, Северную Африку, ЮАР, Юго-Восточную Азию, Индию, и (возможно) Китай.
Сильный 2023 год и амбициозные прогнозы на этот
Компания в апреле представила аудированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 год.
- Выручка по итогам года выросла на 61,2%, до 22,2 млрд рублей.
- Чистая прибыль без учета капитализации расходов (NIC) выросла на 76%, до 8,7 млрд рублей.
- Кроме этого, компания сообщила о росте отгрузок на 76% год к году, до 25,5 млрд рублей.
Positive Technologies также подтвердили амбициозный прогноз по отгрузкам на 2024-2025 годы. В этом году они должны составить 40-50 млрд рублей, а в следующем от 70 до 100 млрд рублей.
Потенциальная допэмиссия оказалась не такой страшной, как ожидалось
Причина прежнего существенного снижения котировок была в том, что компания сообщила о планах провести дополнительный выпуск акций в четвертом квартале 2024-го в рамках программы мотивации сотрудников в размере до 25% от общего объема бумаг в обращении. Дальнейшие допэмиссии планировалось проводить при каждом удвоении рыночной капитализации Positive Technologies.
Однако 7 марта руководство компании объявило о пересмотре параметров допэмиссии. Размер первого дополнительного выпуска составит 7,9% акций. А в последующие разы максимальная величина допэмиссии будет составлять не более 15% на каждый двукратный рост капитализации, вместо объявленных ранее 25%.
Компания роста, которая платит дивиденды
Positive Technologies стабильно, на ежегодной основе, выплачивает дивиденды с тех пор, как стала публичной. Недавно совет директоров компании рекомендовал выплатить первую часть дивидендов за 2023 год в размере 47,3 руб./акцию. Также Набсовет рекомендовал дивиденды в размере 51,89 руб./акцию в качестве второй части выплат за 2023 год, однако эта выплата включает в себя не только годовые результаты 2023-го, но и итоги первого квартала 2024-го. Это выплату должны утвердить на собрании акционеров 14 мая. Итого, суммарно акционеры компании могут получить 99,19 рублей на акцию (дивдоходность около 3,3%) в этом году. За последний год дивиденды выросли примерно на 36%. Вообще, согласно дивидендной политике Positive Technologies выплачивает от 50% до 100% от чистой прибыли без учета капитализации расходов (NIC), которая, как я ранее сказал, по итогам 2023 года выросла на 76% год к году и составила 8,7 млрд руб.
Даже с поправкой на возможные в будущем допэмиссии, которые будут теперь не так скоро после запланированной на 7,9% Positive Technologies, на мой взгляд, остается одним из фаворитов среди отечественных IT-компаний. На горизонте года мы можем спокойно увидеть цену в 3500 и даже ближе к 4000 по акциям компании.
Риски.
- Компания не оправдает ожидания по амбициозному росту в ближайшие годы.
- Очередной пересмотр стратегии по поводу дополнительной эмиссии акций компании.
- Растущая конкуренция, в том числе потенциальный возврат иностранных компаний в Россию.