Потому что HKEX тут
Драйверы
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы Гонконгской биржи (HKEX). Рассчитываем, что китайские акции благодаря своей относительной дешевизне, а также прогнозам сохранения достаточно высоких темпов роста экономики КНР и мягкой ДКП в стране будут оставаться привлекательными в глазах международных инвесторов. И HKEX, позволяющая иностранцам совершать операции с акциями компаний КНР, торгующимися как в Гонконге, так и на биржах материкового Китая, будет выигрывать от этого. Несмотря на существенный рост в этом году, бумаги HKEX, по нашей оценке, все еще обладают неплохим апсайдом и представляются интересным инструментом для среднесрочных покупок.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) с целевой ценой на горизонте 12 месяцев на уровне HKD 499,0, что предполагает апсайд 17,4%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг построена путем сравнения с аналогами по коэффициенту P/E NTM и дивдоходности, с использованием 10%-го странового дисконта.
HKEX — одна крупнейших биржевых площадок мира. Компания проводит торги широким спектром финансовых инструментов, обеспечивает клиринг и расчетно-депозитарное обслуживание, предоставляет информационно-аналитические услуги.
HKEX является оператором систем Stock Connect — трансграничных инвестиционных каналов, позволяющих иностранцам через HKEX напрямую покупать акции и облигации, торгующиеся на биржах материкового Китая. Таким образом, компанию можно назвать «воротами в Китай» для международных инвесторов.
На фоне заметного улучшения ситуации на фондовых рынках материкового Китая и Гонконга HKEX весьма уверенно чувствует себя в финансовом плане в нынешнем году. В частности, ее выручка в III квартале подскочила на 44,7% г/г, до HKD 7,78 млрд, чистая прибыль акционеров — на 55,8%, до HKD 4,90 млрд. Оба показателя достигли рекордных значений, чему способствовал существенный рост объемов торгов и активности IPO.
Преимущество HKEX — привлекательный дивидендный профиль. Согласно дивидендной политике, компания стремится направлять на дивиденды 90% прибыли акционеров, причем выплаты осуществляются два раза в год. Дивидендная доходность акций составляет 3% NTM и заметно превышает среднее значение для ведущих биржевых операторов мира.
Мы с осторожным оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы HKEX. Темпы экономического подъема в Поднебесной в ближайшие годы, вероятно, продолжат замедляться, однако благодаря масштабным монетарным и фискальным стимулам останутся весьма существенными, заметно выше среднемировых. Это позволяет рассчитывать на сохранение в целом довольно благоприятной ситуации на финансовых рынках страны. Учитывая, что китайские акции выглядят относительно недорогими по мультипликаторам, а монетарная политика в стране по-прежнему мягкая, можно ожидать сохранения достаточно высокого интереса к ним со стороны глобальных инвесторов. И HKEX, позволяющая иностранцам совершать операции с акциями компаний КНР, торгующимися как в Гонконге, так и на биржах материкового Китая, будет выигрывать от этого.
Риски связаны с возможным новым охлаждением экономической активности в Китае в случае наступления глобальной рецессии, что может оказать давление на рыночные настроения, сложными отношениями между Пекином и Вашингтоном, геополитической напряженностью вокруг Тайваня, строгим регулированием в ряде секторов Поднебесной.
Техническая картина
На недельном графике акции HKEX опустились к нижней границе среднесрочного восходящего канала. Ожидаем формирования подъема с ближайшей целью на уровне HKD 450, а при его прохождении — далее до верхней границы фигуры, в район HKD 500. В случае же углубления снижения и выхода из канала вниз значимая поддержка располагается на отметке HKD 380, вблизи которой также проходит 50-недельная скользящая средняя.
