Префы Татнефти выкупят с рынка?

Префы Татнефти выкупят с рынка

Российский рынок сегодня не в фаворе. СМИ раздувают панику, рубль манипулируется, акции ходят на 5-10% на тонком рынке. Но одна компания росла все эти 5 безумных дней. Татнефть.

Компания продолжает наращивать капитализацю - для закрытия дыр в татарских банках и для защиты против поглощения Игорем Ивановичем. Мы погрузились глубже в тему Татнефти, пообщались с аналитиками и поняли, что капитализацию будут повышать и дальше. Одна из причин - доля менеджмента в компании.

Предположительно, менеджмент Татнефти и связанные с ним лица напрямую и косвенно контролирует акции минимум на $820 mln:

- напрямую 0.30% - $75 mln

- через офшоры 2.98% - $745 mln

Итого 3.28% - $820 mln

Прибавим сюда казначейские акции (мотивация менеджмента), и префы, структура владельцев которых неизвестна - это ещё 9.33% - $2'333 mln. Менеджмент владеет или может потенциально владеть частью этих акций.

Это позитив для инвесторов. И акционеры, и менеджмент заинтересованы в росте стоимости компании.

Одно из косвенных подтверждений - покупки Михаила Гуцериева. Олигарх, контролирующий акционер Русснефти, за прошедший год уже 2 раза покупал пакеты Татнефти на открытом рынке. Оба раза покупки делались на исторических максимумах. Сейчас Гуцериев владеет 2.85% акционерного капитала.

Источники считают, что есть 2 триггера, которые в ближайший месяц ещё больше увеличат стоимость Татнефти:

Увеличение дивидендов

По дивполитике Татнефть платит 50% прибыли МСФО. Однако за 2017 год компания выплатила 75% прибыли. С высокой долей вероятности компания выплатит 75% и в этом периоде - тогда дивдоходность префов вырастет с 8% до 12%. Совет Директоров озвучит решение по дивидендам уже в понедельник, 13 августа.

Выкуп префов

Менеджмент Татнефти рассматривает варианты обратного выкупа акций, сообщают сразу два источника. Для Татнефти пример - Лукойл и Роснефть, которые значительно увеличили капитализацию за счёт байбэка. Говорят, Татнефть выкупит с рынка префы - их доля в капитале составляет 6.23%. Выкуп префов будет логичным продолжением линии менеджмента по созданию акционерной стоимости. Совет Директоров по новой Стратегии-2030 состоится в сентябре, в рамках стратегии будут озвучены детали байбэка.

Получается, что в понедельник Татнефть увеличит дивидендную доходность префов до 12%, а в сентябре объявит их выкуп с рынка со значительной премией.

Именно поэтому акции Татнефти остались непоколебимы во время санкционной паники: инсайдеры используют любую просадку для покупки акций.