Пристегнитесь в Боинге

Boeing - один из самых известных брэнд ов мире и это не чуть не странно. Акции компании (NYSE: BA) росли 1.5 года без остановки и достигли отметки в $360 за акцию, или $210 миллиардов капитализации. В 2017 году Boeing занял почетное место лидера роста акций Dow 30 (индекс Доу Джонс). 

Второй год подряд компания продолжает активный выкуп своих акций, зачастую за счет долговых средств. Это помогло акциям вырасти в 2.5 раза за полтора года. Стоит ли компания $210 миллиардов? Мы так не считаем. 

Boeing - это value компания. Они стабильно генерируют прибыль и выплачивают дивиденд. К сожалению из-за бурного роста акций, дивидендный процент снизился с 5% до 2% за полтора года. Boeing не та компания, которая может сильно удивить, выпустив новость о каком-то новом продукте или моделе (как Tesla). Проектирование новой модели самолета занимает несколько лет, производство макета и прототипа еще несколько лет. 

Для growth компании P/E 26.5 это вполне нормально, ведь эти компании могут увеличивать прибыль кратно в течении нескольких лет. Для Boeing, это, к сожалению, невозможно. Они продают всё тот же продукт, всем тем же клиентам. Да, это тысячи авиалиний мира. Но они уже все клиенты Boeing, и лишь обновляют свои авиапарки, с редким исключением расширения. К тому же возможности производства большего колличества лайнеров практически отсутствует, так как этого не позволяет инфраструктура. Строительство новых заводов и набор персонала - очень дорогостоящая забава, и займет несколько лет. 

Мы считаем, что быки Boeing перестарались с ростом акций на сегодняшний день. Дивидендная доходность потеряла свою привлекательность, растет долг, перспективы роста производительности ограгичены. Мы считаем, что пора продавать до диапазона 280-300 за акцию.