Промомед прописал инвесторам ударную дозу прибыли
Драйверы
Взрывной рост «Промомеда». Подтверждаем «Покупать», целевая цена 580 рублей.
За 2025 год компании удалось нарастить выручку на 75,2% до 37,57 млрд рублей. Сохранение высоких темпов роста выручки на таком уровне обеспечено масштабированием деятельности и выводом на рынок новых препаратов в стратегических для «Промомеда» направлениях – «Эндокринология» и «Онкология».
За счёт более медленного увеличения себестоимости (+67,7% до 12,15 млрд руб.), валовая прибыль выросла до 25,4 млрд рублей, что превысило прошлогоднее значение на 79%. Масштабирование компании привело к увеличению расходов на сырьё и материалы (+121% г/г), услуги по переработке (+149% г/г) и заработную плату (+45,3% г/г). Рентабельность по валовой прибыли составила 67,7% (+1,4 п.п. г/г).
Операционная прибыль практически в 2 раза превысила прошлогоднее значение (+98,9% г/г; 13,75 млрд руб.). При этом операционные расходы выросли на 60,2% под влиянием увеличения расходов на рекламу (+87,9% г/г) и заработную плату (+113% г/г). Рентабельность по операционной прибыли улучшилась на 4,3 п.п. по сравнению с 2024 годом и составила 36,5%. Благодаря росту выручки и операционной прибыли прибыль до налогообложения выросла на 112,3% г/г до 9,75 млрд рублей, несмотря на удвоение финансовых расходов (+100,7% г/г).
EBITDA компании выросла на 86% г/г до 15,3 млрд руб. за счёт увеличения операционной прибыли в том числе за счет контролируемого роста операционных расходов. Рентабельность по EBITDA вышла на новый рекорд и составила 41% против 38% годом ранее.
Чистая прибыль достигла 7,17 млрд рублей (+149,3% г/г), при этом рентабельность по чистой прибыли выросла на 5,67 п.п. г/г до 19,1%.
Чистый долг компании вырос на 49% до 25,1 млрд руб., однако опережающий темп роста EBITDA привёл к улучшению показателя «Чистый долг / EBITDA» до 1,65х с 2,05х на конец 2024 года, что свидетельствует об улучшении финансовой устойчивости.
Опубликованные финансовые результаты показали впечатляющий рост «Промомеда» при увеличении рентабельности на всех уровнях. При этом долговая нагрузка остаётся умеренной, что оставляет возможность и дальше поддерживать динамичное масштабирование бизнеса. Компанией могут быть выплачены дивиденды в размере 25% от скорректированной чистой прибыли.
После публикации отчетности акции компании отреагировали попыткой пробить сопротивление 435 рублей за акцию, после чего развернулись и снижаются на 2% под влиянием общей рыночной конъектуры. Ближайшая зона поддержки находится на уровне 420–424. Наш прогноз 580 рублей за акцию.
Не является инвестиционной рекомендацией.