PWR на всю мощность
Quanta Services, Inc. - Перспективный актив в инфраструктурном сегменте
Восстановление аппетита к риску у инвесторов обеспечит рост акций Quanta Services, Inc. (NYSE: PWR) как минимум до $41 на горизонте двух-трех месяцев.
Компания Quanta Services является одним из лидирующих подрядчиков по проектиро-ванию, строительству и обслуживанию сетей электропередач и электростанций, телекоммуникационной, газовой и нефтяной инфраструктуры в Северной Америке. Благодаря Quanta Services в миллионах домов в США есть газ и электричество, функционирует телефонная связь и интернет.
Снижение акций PWR на фоне общего паде- ния фондового рынка создает привлека- тельную инвестиционную возможность. Финансовые результаты компании за четвертый квартал и весь 2019 год, опубликованные 27 февраля, оказались лучше консенсус-про- гнозов. Выручка за 2019 год увеличилась на 8% и составила $12,1 млрд, скорректирован- ная операционная рентабельность поднялась с 5,4% в 2018 году до 6,9%.
Вместе с финансовыми результатами за 2019 год Quanta Services опубликовала свою оценку долгосрочных перспектив развития бизнеса. После ряда стратегических M&A-сделок (7 компаний поглощено в 2019 году, 4 – в 2018м) приоритетом для Quanta Services станет оптимизация издержек, раскрытие синерге- тического потенциала, увеличение дивиденд- ных выплат и программа обратного выкупа акций (buy back). Ожидается, что в 2020 году свободный денежный поток компании будет в пределах $400-600 млн, что при капита- лизации $5,6 млрд является очень высоким значением. Дальнейший рост бизнеса будет обусловлен развитием инфраструктуры для сетей связи 5G, которые Quanta Services будет строить и обслуживать как подрядчик. Кроме того, компания объявила о прекраще- нии деятельности в Южной Америке, что мы оцениваем как позитивный фактор, который позволит ей сосредоточиться на основном рынке в Северной Америке.
Считаем, что акции Quanta Services существенно недооценены ввиду высокого свободного денежного потока и перспектив его дальнейшего увеличения. Неблагоприятные рыночные условия не позволили акциям компании полностью отыграть позитивные финансовые результаты и прогнозы менеджмента. Восстановление аппетита к риску у инвесторов обеспечит рост акций PWR как минимум до $41 на гори- зонте двух-трех месяцев. Мы оцениваем влияние коронавируса на бизнес компании как несущественное, так как большую часть выручки Quanta Services получает от устойчивых контрактов с телекоммуникационными и коммунальными компаниями. В более долгосрочной перспективе усиление спроса на услуги Quanta Services обеспечит ее акции драйвером роста до фундаментальной стоимости, которую мы оцениваем на уровне $48 по DCF-модели.