Время собирать QIWI
Обновление от 22.11.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
QIWI – сильный отчет не впечатлил инвесторов. Решение о дивидендах опять отложили
Компания QIWI представила позитивные результаты по МСФО за 9 месяцев 2022 года. Выручка финансовой компании выросла на 15,4% до $639,0 млн. (36,69 млрд. руб.). Скорректированная чистая прибыль QIWI увеличилась на 33,6% до $173,8 млн. (9,98 млрд. руб.) за счет высоких результатов в сегменте платежных услуг и корпоративных и прочих услуг. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = -0.72, P/E = 1.61, Net debt/ EBITDA = -1.68.
Кроме того, менеджмент объявил, что находится в процессе приобретения контрольного пакета акций цифровой рекламной группы, работающей в регионе EMEA. Ожидается, что сумма сделки составит менее 10% собственных денежных средств Компании. Сделка подлежит антимонопольному разрешению и, как ожидается, будет закрыта в конце 4 квартала 2022 года. Также Компания отмечает, что существенно увеличила расходы на персонал, на 32,8% в связи с наймом сотрудников для разработки новых продуктов.
Однако, кроме позитивных новостей относительно разработки новых продуктов и приобретения контрольного пакета цифровой рекламной группы, руководство QIWI в очередной раз отложило возобновление программы дивидендных выплат и программы обратного выкупа акций из-за технических трудностей распределения дивидендов и отсутствии возможности у компании провести выкуп акций с равным отношением ко всем существующим акционерам.
Несмотря на существующие технические проблемы с выплатой дивидендов, мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций QIWI, на фоне позитивных финансовых результатов компании и востребованности их сервисов. При условии решения технических трудностей с выплатой дивидендов или проведением программы обратного выкупа акций, российская компания на горизонте 1 года имеет 17% потенциал роста до нашей целевой цены в $7,9 (480 руб.).
Исходная идея:
QIWI представила сильные результаты, но отложила вопрос о дивидендах.
Компания QIWI представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2022 года. Выручка финансовой компании выросла на 18,4% до $463,9 млн. (23,73 млрд. руб.). Чистая прибыль QIWI увеличилась на 10,5% до $99,01 млн. (5,07 млрд. руб.) благодаря продолжающемуся росту основного бизнеса компании по обработке платежей. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = -0.94, P/E = 1.64, Net debt/ EBITDA = -1.72.
Кроме того, менеджмент объявил о пролонгации приостановки программы дивидендных выплат из-за технических трудностей распределения дивидендов. Также QIWI заявила, что компания Dalliance Services, полностью принадлежащая основному акционеру, Сергею Солонину, выкупила 4 861 390 обыкновенных акций класса В, представленных американскими депозитарными акциями (“ADSS”), в рамках тендерного предложения.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций QIWI, на фоне позитивных финансовых результатов компании и востребованности их сервисов. При условии возврата к выплате дивидендов или проведения программы обратного выкупа акций российская компания на горизонте 1 года имеет 55% потенциал роста до нашей целевой цены в $8,3 (480 руб.).
