Районы-кварталы, жилые массивы, акции ЛСР растут красиво
ПАО «Группа ЛСР» – один из крупнейших строительных холдингов России. Основными направлениями деятельности «ЛСР» являются девелопмент и строительство жилой недвижимости. В связи с ростом финансовых и операционных показателей, стабильными дивидендными выплатами, низкой долговой нагрузкой и ожидаемым включением депозитарных расписок «ЛСР» в индексы FTSE аналитики QBF установили целевую цену на акции «Группы ЛСР» на апрель 2020 года в 800 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
Увеличение темпов сдачи жилья в эксплуатацию, а также рост контрактных продаж могут способствовать улучшению финансовых результатов компании по итогам 2019 года. Девелоперские проекты «Группы ЛСР» расположены в Санкт- Петербурге, Москве и Московской области, а также Екатеринбурге. Наибольшие темпы строительства и сдачи в эксплуатацию готового жилья ежегодно наблюдаются в Екатеринбурге. По итогам 9 месяцев 2019 года в городе было введено в эксплуатацию 33 тыс. кв. м. жилья, что почти в 4 раза больше показателя за аналогичный период годом ранее. При этом Московский регион остается лидером по количеству новых контрактов. В I полугодии 2019 года объем новых контрактов в столице увеличился на 49% г/г до 16 млрд руб.
По итогам 2019 года дивидендная доходность акций «ЛСР» может составить около 10%. Согласно дивидендной политике компании, на дивиденды направляется не менее 20% чистой прибыли. Однако фактически уровень выплат составляет более 50%. С 2014 года дивидендные выплаты остаются стабильными на уровне 78 руб. на акцию. Таким образом, акции «ЛСР» приобретают черты облигаций с фиксированной ставкой купона. По итогам 2018 года дивидендная доходность акций «ЛСР» составила 9,9%. В текущих ценах дивидендная доходность акций составляет 11% годовых, что повышает привлекательность акций.
Включение акций «ЛСР» в индексы FTSE может стать катализатором роста капитализации компании за счет притока иностранного капитала со стороны фондов. В августе 2018 года провайдер FTSE исключил бумаги «ЛСР» из расчета индекса FTSE All World, в результате чего отток капитала из акций компании составил $22 млн в отсутствие других кратковременных факторов. Ожидается, что благодаря высоким операционным и финансовым результатам и снижению долговой нагрузки акции могут быть снова включены в базу расчета индекса по итогам следующего квартального или полугодового пересмотра.
Снижение ключевой ставки ЦБ РФ поддержит спрос населения на ипотеку. В июне текущего года Центробанк начал проводить стимулирующую денежно-кредитную политику на фоне ослабления инфляции. В июне, июле и сентябре ключевая ставка была понижена в общей сложности на 75 б.п. до 7% годовых. На последнем заседании Банка России 25 октября ставка была уменьшена еще на 50 б.п. Коммерческие банки также начали снижать ставки по кредитам и по ипотеке. Ожидается, что это поддержит спрос на первичном и вторичном рынках недвижимости.
