Обновление от 20.05.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
После рассмотрения отчета за I квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Regeneron Pharmaceuticals с целевой ценой $ 1 151,5, потенциал роста - 17,2%.
Биотехнолог, акции которого принесли доходность 31% за 12 месяцев, отчитался за Q1 2024 с отставанием от прогнозов по основным показателям - главным образом, это обусловлено не слишком впечатляющей динамикой продаж офтальмологического препарата Eylea, которая, как мы ожидаем, должна выправиться в остаток текущего года и в 2025 году за счет версии лекарства с более высокой дозировкой, Eylea HD. В остальном у Regeneron все идет неплохо — мы конструктивно оцениваем динамику продаж блокбастера Dupixent и онкологического сегмента, ожидания на ближайшие кварталы здесь вполне оптимистичные. На данном этапе Regeneron недооценена с фундаментальной точки зрения - торгуется с дисконтом в размере 17,2% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S и EV/EBITDA (NTM).
По итогам первого квартала 2024 года выручка Regeneron снизилась на 1% г/г и составила $ 3,15 млрд, ниже прогнозов на $ 75 млн, при этом без учета продукта Ronapreve (антиковидный «коктейль» антител) продажи увеличились на 7%. В частности, выручка от препарата Dupixent увеличилась на 24%, продажи Libtayo выросли на 45%. Чистая прибыль по GAAP уменьшилась на 12% г/г и составила $ 722 млн, при этом скорректированная прибыль на акцию составила $ 9,55, на 55 центов ниже ожиданий.
Перечислим значимые корпоративные новости Regeneron за последние месяцы:
Противораковое антитело linvoseltamab принято к рассмотрению FDA на предмет лечения множественной миеломы после трех предыдущих терапий, дату решения регулятор назначил на 22 августа 2024 года.
Обновление от 15.02.2024: целевая цена ПОВЫШЕНА
Акции американской биотехнологической компании Regeneron Pharmaceuticals за последние 6 месяцев принесли доходность в размере 16%, заметно опередив и рынок, и сектор биотеха. Компания может похвастаться амбициозной экспериментальной линейкой и проводит почти полсотни клинических испытаний, из них 12 в рамках заключительной фазы. Кроме того, инвесторов радуют перспективы блокбастера Dupixent, способного стать одним из самых продаваемых лекарств в мире в текущем десятилетии.
Мы повышаем целевую цену по RegeneronPharmaceuticals до $ 1 151,5, что соответствует потенциалу роста в размере 22,4%, и сохраняем рейтинг «Покупать».
Глобальные продажи Dupixent, рекомбинантного человеческого моноклонального антитела для лечения целого спектра воспалительных и аллергических заболеваний, за четвертый квартал 2023 года увеличились на 31% г/г и составили $ 3,2 млрд, а за весь 2023 год выручка от Dupixent возросла на 33% и достигла $ 11,6 млрд. Мы считаем, что Dupixent станет одним из главных блокбастеров текущего десятилетия, к 2025 году его продажи могут дойти до $ 15 млрд.
Экспериментальная линейка Regeneron весьма интересна, компания проводит 47 клинических исследований как по новым, так и по уже одобренным препаратам, в том числе 12 исследований в рамках заключительной фазы.
В рамках третьей фазы клинических испытаний ведется работа над препаратами для лечения таких заболеваний, как ХОБЛ, миастения Гравис, аллергия на березу, метастатическая меланома, прогрессирующая оссифицирующая фибродисплазия, фолликулярная лимфома и др.
По итогам четвертого квартала выручка Regeneron подросла на 1% г/г, до $ 3,43 млрд, и превзошла ожидания на $ 150 млн. Без учета ковидного сегмента рост выручки составил 14% г/г. Выручка от препарата Eylea уменьшилась на 2,3% г/г, до $ 1,46 млрд, а от Dupixent (продажи препарата фиксирует Sanofi, а Regeneron получает свою долю в прибыли) — подскочила на 31% г/г, до $ 3,22 млрд. Продажи Libtayo взлетели на 60,5%, до $ 244 млн. Чистая прибыль по GAAP сократилась на 3% г/г, до $ 1,16 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $ 11,86 и на $ 1,11 превысила прогнозы.
На данном этапе компания все еще фундаментально недооценена — торгуется с дисконтом 22% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/S и EV/EBITDA (NTM).
К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести достаточно высокую конкуренцию, имеющую место в сегментах, на которых специализируется компания.
Обновление от 08.11.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Биотехнологическая компания Regeneron Pharmaceuticals ранее опубликовала финансовую отчетность за третий квартал.
Выручка компании увеличилась на 15% г/г до $3,36 млрд и превзошла ожидания на $140 млн. Выручка от препарата Eylea уменьшилась на 5% г/г до $2,32 млрд, а от Dupixent (совместного с Sanofi, которая фиксирует продажи препарата, а Regeneron имеет долю с прибыли) – подскочила на 33% г/г до $3,10 млрд. Продажи Libtayo взлетели на 62% до $232 млн.
Чистая прибыль по GAAP сократилась на 23% г/г до $1,01 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $11,59 и на 81 цент превысила прогнозы.
Акции Regeneron Pharmaceuticals находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $997,3 на сентябрь 2024 года, апсайд – 19,8%. Акции Regeneron уже обогатили инвесторов на 16% с начала текущего года.
После рассмотрения квартального отчета, вполне нас удовлетворившего, мы сохраняем параметры инвестиционной идеи по акциям Regeneron Pharmaceuticals без изменения. Компания остается одним из наших фаворитов в биотехе.
Обновление от 05.09.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА
Акции американской биотехнологической компании Regeneron Pharmaceuticals за последний год прибавили в цене 42%, при этом бумага все еще остается фундаментально недооцененной. У компании весьма амбициозная экспериментальная линейка, а линейка уже одобренных препаратов недавно расширилась на 2 наименования. Мы возлагаем особые надежды на препарат Dupixent, способный стать одним из ключевых блокбастеров текущего десятилетия.
Мы повышаем целевую цену по Regeneron Pharmaceuticals до $ 997,3, что соответствует потенциалу роста в размере 20,7%, и сохраняем рейтинг «Покупать».
Regeneron ведет исследования и разработки в таких сферах медицины, как кардиология и метаболические заболевания, инфекционные заболевания, воспалительные заболевания и иммунология, онкология, гематология, офтальмология и редкие заболевания.
Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent.
Глобальные продажи Dupixent, рекомбинантного человеческого моноклонального антитела для лечения целого спектра воспалительных и аллергических заболеваний, в 2022 году превысили $ 8,6 млрд (+40%) и сохраняют значительный потенциал роста в ближайшие годы.
Мы считаем, что Dupixent станет одним из главных блокбастеров текущего десятилетия, и это большой козырь для Regeneron, а мировые продажи Dupixent превысят $ 10 млрд уже в 2024 году.
Экспериментальная линейка Regeneron обширна, компания проводит 44 клинических исследования как по новым, так и по одобренным препаратам, в том числе 9 исследований в рамках заключительной фазы.
В августе Regeneron по меркам фарминдустрии сорвала джекпот — получила одновременно 2 одобрения своих новых препаратов от FDA. Один из препаратов, получивших «зеленый свет», — pozelimab (Veopoz) — для лечения синдрома Чепла у взрослых и детей в возрасте от года. Veopoz — первое лекарство, одобренное FDA для лечения этого редкого генетического заболевания.
По итогам второго квартала выручка компании увеличилась на 11% г/г, до $ 3,16 млрд, и превзошла ожидания на $ 133 млн. Выручка от препарата Eylea в США уменьшилась на 7% г/г, до $ 1,50 млрд, а от Dupixent (совместного с Sanofi) подскочила на 39% г/г, до $ 944 млн. Чистая прибыль по GAAP возросла на 14% г/г, до $ 968 млн, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $ 10,24 и на 34 цента превысила прогнозы.
На данном этапе компания все еще фундаментально недооценена — торгуется с дисконтом почти 21% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM). К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести достаточно высокую конкуренцию, имеющую место в сегментах, на которых специализируется компания.
Обновление от 10.05.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Биотехнологическая компания Regeneron Pharmaceuticals ранее опубликовала финансовую отчетность за первый квартал.
Выручка компании увеличилась на 6,4% г/г до $3,16 млрд и превзошла ожидания на $160 млн. Выручка от препарата Eylea в США уменьшилась на 6% г/г до $1,43 млрд, а от Dupixent (совместного с Sanofi) – подскочила на 26% г/г до $798 млн. Продажи Libtayo возросли на 39% до $110 млн.
Чистая прибыль по GAAP сократилась на 16% г/г до $818 млн, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $10,09 и на 53 цента превысила прогнозы.
Акции Regeneron Pharmaceuticals находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $893,8 на конец 2023 года, апсайд – 18,4%. Акции Regeneron уже обогатили инвесторов на 26% за последние 12 месяцев.
После рассмотрения квартального отчета мы сохраняем параметры инвестиционной идеи по акциям Regeneron Pharmaceuticals без изменения.
Обновление от 13.02.2023: целевая цена ПОВЫШЕНА
Акции американской биотехнологической компании Regeneron Pharmaceuticals за последний месяц прибавили в цене 12%, и после рассмотрения отчетности за четвертый квартал и 2022 год мы сочли, что наша оценка бумаги слишком консервативна. Несмотря на сокращение продаж от ковидного сегмента, у компании достойная динамика выручки от других направлений, и амбициозная экспериментальная линейка Regeneron подкрепляет ожидания дальнейшего роста продаж и прибыли в долгосрочной перспективе. Особые надежды мы возлагаем на блокбастер Dupixent.
Мы повышаем целевую цену по Regeneron Pharmaceuticals до $ 893,8, что соответствует потенциалу роста в размере 19,2%, и сохраняем рейтинг "Покупать".
Исходная идея:
Акции американской биотехнологической компании Regeneron Pharmaceuticals в 2022 году принесли доходность в размере 13% и значительно опередили падающий рынок. Несмотря на сокращение продаж от ковидного сегмента, у компании достойная динамика выручки от других направлений, и амбициозная экспериментальная линейка Regeneron подкрепляет ожидания дальнейшего роста продаж и прибыли в долгосрочной перспективе.
Мы присваиваем акциям Regeneron Pharmaceuticalsцелевую цену $ 834,8, что соответствует потенциалу роста в размере 16,8%, и рейтинг "Покупать".
Regeneron Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания, базирующаяся в штате Нью-Йорк, США. У компании насчитывается 7 одобренных препаратов.
Regeneron ведет исследования и разработки в 9 сферах медицины:
Среди крупнейших статей выручки Regeneron — препарат Eylea для лечения неоваскулярной возрастной макулярной дегенерации и снижения остроты зрения. Еще один блокбастер, права на который принадлежат Regeneron совместно с Sanofi, — Dupixent.
Мировые продажи Dupixent, рекомбинантного человеческого моноклонального антитела для лечения целого спектра заболеваний, в 2021 году превысили $ 6 млрд и сохраняют значительный потенциал роста в ближайшие годы. В настоящее время проводится целый ряд клинических испытаний третьей (заключительной) фазы по применению препарата Dupixent при еще целом ряде заболеваний. Мы считаем, что Dupixent станет одним из главных блокбастеров текущего десятилетия.
Экспериментальная линейка Regeneron обширна, компания проводит 40 клинических исследований как по новым, так и по уже одобренным препаратам, в том числе 10 исследований в рамках заключительной фазы.
По итогам третьего квартала 2022 года выручка компании сократилась на 14,8% г/г, до $ 2,94 млрд, но превзошла ожидания на $ 80 млн. Снижение выручки произошло по отношению к высокой базе прошлого года, когда имели место высокие продажи антиковидного препарата REGEN-COV. За вычетом продаж этого препарата выручка показала рост на 11% г/г. Чистая прибыль сократилась на 19% г/г, до $ 1,32 млрд, при этом скорректированная прибыль на акцию достигла $ 11,14 и на $ 1,52 превысила прогнозы.
На данном этапе компания фундаментально недооценена — торгуется с дисконтом 16,8% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA, P/S, EV/S и P/E (2023E). К рискам для Regeneron Pharmaceuticals можно отнести достаточно высокую конкуренцию, имеющую место в сегментах, на которых специализируется компания.
Технический анализ
На недельном графике Regeneron Pharmaceuticals сохраняется долгосрочный восходящий тренд, не показывающий признаков ослабления или скорого разворота. Отсутствуют признаки технического перегрева.