Эпоха Ренессанса

Обновление от 22.08.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

Группа «Ренессанс страхование» (RENI RX) опубликовала сильную финансовую отчетность по итогам 1 полугодия 2023 г. Чистая прибыль единственного публичного российского страховщика составила 7 млрд руб. Это рекордный показатель. 

Как мы и ожидали, компания начала выплачивать дивиденды. СД рекомендовал выплаты в размере 4,3 млрд руб. или 7,7 руб. на акцию. Доходность к текущей цене составляет около 6,7%. Все логично: растет бизнес – растут доходы акционеров.

Оба показателя – чистая прибыль и размер дивидендов – значительно превысили мои прогнозы и ожидания рынка.

Что по цифрам? Прежде всего, отметим уверенный рост выручки в годовом выражении по всем ключевым сегментам.

• В продуктах non-life страхования: на 14% до 30,8 млрд руб.
  
• В сегменте накопительного страхования жизни: на 24% до 11,3 млрд руб.
• Кредитное и рисковое страхование жизни: на 6% до 4,7 млрд руб.

Отдельно отметим рост медтех-бизнеса «Ренессанса» – компании Budu. Её выручка выросла в 4 раза!

При этом «Ренессанс» характеризуется высокой степенью финансовой устойчивости и эффективно управляет инвестиционным портфелем. Так, коэффициент достаточности капитала существенно превысил регуляторный уровень в 105% и составил 205%. А инвестиционный портфель с начала года вырос на 18,4 млрд руб. до 166,6 млрд руб.

Ну и, конечно, дивиденды. Отметим еще раз, что совокупные выплаты составят 4,3 млрд руб. или 63% от чистой прибыли по МСФО. Если рекомендация СД будет одобрена общим собранием акционеров, дивиденды составят 7,7 руб. на акцию, а выплата пройдет в октябре-ноябре текущего года.

При этом, мы не исключаем, что весной 2024 г. компания примет решение о выплате годовых дивидендов. Напомним, что в соответствии с дивидендной политикой, «Ренессанс» направляет на дивиденды не менее 50% от ежегодной чистой прибыли. 

Несмотря на то, что с начала года котировки RENI выросли уже на 137% на фоне увеличения объема торгов, мы полагаем, что потенциал еще не исчерпан. Почему? 

• Страховой рынок в РФ, по нашим оценкам, имеет хорошие перспективы. Проникновение основных страховых продуктов гораздо ниже по сравнению с рынками развитых стран.
• «Ренессанс» имеет высокую степень цифровизации, гибкие бизнес-процессы и масштабируемые технологические решения.
• Компания финансово устойчива.
• Инвестиционный портфель демонстрирует активный рост.
• «Ренессанс» начал выплачивать дивиденды.

Что в итоге? Повторим, что оцениваем финансовые результаты компании, как сильные. Вполне логичное решение менеджмента поле таких результатов – начало дивидендных выплат. Это не может не радовать. Так что акции «Ренессанса» – интересная история на будущее и отличный способ повысить степень диверсификации своего портфеля.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

«Ренессанс» получил рекордную прибыль.

«Ренессанс страхование» (RENI RX) в пятницу представил финансовые результаты за I квартал 2023 г. Факт позитивный. 

Цифры можно оценить, как сильные. Компания сохраняет степень прозрачности, а это сегодня особенно важно для инвесторов.

А теперь, собственно, к результатам. Компании удалось добиться значительного роста по всем ключевым направлениям бизнеса.

• Чистая прибыль в отчетном периоде составила 2,4 млрд руб. Это рекорд по сравнению со всеми предыдущими первыми кварталами.
  
• Объем собранных страховых премий вырос на 16% г/г и составил 23,9 млрд руб.
  
• Инвестиционный портфель увеличился с начала года на 6,8 млрд руб., до 154,9 млрд руб.
  
• Коэффициент достаточности капитала вырос существенно: с 192% на конец 2022 г. до 203%. 
  
• Менеджмент намерен рекомендовать совету директоров выплату промежуточных дивидендов по результатам I полугодия 2023 г.

Последний пункт имеет для рынка особое значение. Естественно, позитивное.

Тем не менее все логично. Компания проводит последовательную политику по сокращению расходов (в том числе, административных). Следовательно, удается зарабатывать рекордные прибыли. Так что вероятные рекомендации менеджмента совету директоров будут очень к месту.

Мы всегда отмечали в РФ те компании, которые широко используют новые технологии в своем бизнесе. Это относится и к «Ренессансу». Так, технологичная платформа компании позволяет масштабировать бизнес без роста расходов. Это серьезное конкурентное преимущество.

Подведем итог. Результаты, безусловно, сильные. На этом фоне акции RENI могут представлять интерес для инвесторов, так как компания от квартала к кварталу улучшает фундаментальную картину своего бизнеса, а страховой рынок уверенно растет. 

Кроме того, это единственная страховая компания на российском фондовом рынке.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ