Ренессанс Страхование: лонг, который не канет в Лету

Мы положительно оцениваем результаты Ренессанс страхования в 2024 году и позитивно смотрим на перспективы бизнеса в 2025 году. Смягчение денежно-кредитной политики и снижение геополитической напряжённости могут стать драйверами роста цены акций.

Торговый план

• Покупка: акций Ренессанс страхование по цене не выше 119.8 руб.
• Срок: 4–6 месяцев
• Цель: 140 руб. за акцию
• Потенциальная доходность: до 17%

Почему акции могут вырасти

• Рост бизнеса

В 2024 году общая сумма страховых премий увеличилась на 38% год к году: сегмент Non-Life (авто и добровольное медицинское страхование) вырос на 15%, Life (инвестиционное и накопительное страхование жизни, кредитное и рисковое страхование) — на 61%.

Основным драйвером роста выступили накопительное страхование жизни (+135%), добровольное медицинское страхование (+27%), автострахование (+17%). В 2025 году менеджмент компании ожидает роста премий в сегменте Non-Life на уровне 5%. В оптимистичном сценарии сегмента Life вырастет до 60%. Этому будет способствовать развитие рынка долевого страхования жизни, продление налоговых льгот для длинных полисов страхования жизни.

• Инвестиционный портфель

В 2024 году инвестиционный портфель вырос на 29% г/г, до 235 млрд руб. К концу того же года компания нарастила долю государственных облигаций до 24%, корпоративных — до 36%, а долю акций снизила до 5%. Снижение ключевой ставки и повышенный спрос на облигации в 2025 году могут привести к положительной переоценке портфеля. По словам менеджмента, она превысит 10 млрд руб. А чистая прибыль Ренессанс страхования может увеличиться более чем на 30% г/г.

• Привлекательная оценка и дивидендная доходность

С учётом прогнозов роста прибыли, прогнозная оценка на 2025 год по мультипликаторам P/E и P/B — 4,7х и 1,2х, соответственно. Потенциальная дивидендная доходность может составить до 11%. Текущая цена выглядит привлекательной для покупки бумаги.

Не забываем и о рисках

• Ужесточение денежно-кредитных условий
• Регуляторное давление
• Замедление экономической активности

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ