Ренессанс Страхование: страховка от падения на скользком рынке

Обновление от 21.11.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Ренессанс страхование»: высокий темп роста бизнеса сохраняется 

Группа «Ренессанс страхование» опубликовала финансовые результаты по МСФО за девять месяцев 2025 года:

• Чистая прибыль снизилась на 23,7% и составила 6,7 млрд рублей. 
• Общая сумма подписанных страховых премий выросла на 28,2% и достигла 151,6 млрд рублей. Премии от продуктов автострахования выросли на 1,3%, до 33,6 млрд рублей. 
• Инвестиционный портфель на конец периода достиг 275 млрд рублей, увеличившись на 17,2% с начала года. 
• Средняя годовая рентабельность собственного капитала (RoATE) достигла 25,4%.
• Активы на конец периода составили 310 млрд рублей (+16,4% с начала года). Капитал достиг 56,1 млрд рублей (+4,5% с начала года).
• Коэффициент достаточности капитала составил 146%.

Компания показывает сильную операционную динамику: премии растут уверенно, бизнес масштабируется, а инвестиционный портфель становится все более весомым источником устойчивости. Снижение чистой прибыли — следствие изменения формата отчетности. Структурно компания усиливается: баланс остается стабильным, рентабельность капитала высока, а темпы роста страховых премий подтверждают потенциал дальнейшего расширения. В текущей конфигурации «Ренессанс страхование» смотрится как компания с хорошей фундаментальной базой и потенциалом для восстановления финансовых результатов по мере нормализации условий рынка.

Наш таргет по акциям «Ренессанс страхования» — 169 рублей (покупать).

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Обновление от 28.08.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА

«Ренессанс страхование»: страхование жизни и немного дивидендов

Группа «Ренессанс страхование» опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года:

• Чистая прибыль снизилась на 15% год к году (по МСФО 17) и составила 4,6 млрд рублей. По МСФО 4 чистая прибыль выросла на 0,7 млрд рублей. 
• Общая сумма подписанных страховых премий выросла на 25,6% и достигла 92,2 млрд рублей.
• Премии от продуктов автострахования выросли на 0,7%, до 21,5 млрд рублей. Продажи каско физлицам увеличились на 13%.
• Инвестиционный портфель на конец периода достиг 261,8 млрд рублей, увеличившись на 11,5% с начала года. 
• Средняя годовая рентабельность собственного капитала (RoATE) достигла 30,3%.
• Активы на конец периода составили 295,2 млрд рублей (+11% с начала года). Капитал достиг 54,2 млрд рублей (+1% с начала года).

Отчет «Ренессанс страхования» за первое полугодие вышел вполне позитивным в рамках ожиданий. Компания продолжает уверенно наращивать бизнес, увеличивая объем страховых премий, а страхование жизни снова показывает отличные темпы роста. Финансовая устойчивость страховой не вызывает вопросов: инвестиционный портфель расширяется, активы растут, рентабельность капитала остается на высоком уровне. Это подтверждает, что бизнес-модель работает эффективно даже в непростых условиях.

Мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги компании и считаем их интересными для долгосрочных инвесторов. Дополнительный плюс — сегодня менеджмент рекомендовал совету директоров рассмотреть выплату дивидендов за первое полугодие в размере 4,1 рубля на акцию с дивдоходностью около 3%.

Наш таргет по акциям «Ренессанс страхования» — 169 рублей (покупать).

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

«Ренессанс страхование» занимает шестое место по страховому бизнесу в России. Бумаги компании включены в базу расчета индекса МосБиржи и индекса РТС, а доля акции в свободном обращении превышает 30%.

Основной бизнес

Суммарные премии компании по итогам 2024 года выросли на 37,5% по сравнению с 2023 годом и достигли 169,8 млрд руб.

Премии по НСЖ увеличились на 135,2% до 75,8 млрд руб., что отражает в целом рост финансовой грамотности населения и привлекательность продуктов компании. «Ренессанс страхование» делает ставку на долгосрочные полисы, что обеспечивает стабильный денежный поток и снижает зависимость от рыночных колебаний.

Премии от продуктов автострахования выросли на 16,8% до 44,5 млрд руб. на фоне удорожания стоимости машин с пробегом и их обслуживания, роста корпоративных автопарков и каршеринга, введения кратко-срочного полиса ОСАГО. «Ренессанс страхование» в партнерстве с Яндексом организовали первое в России гибкое ОСАГО для водителей такси — выдано более 1 млн полисов с момента запуска проекта в июне прошлого года.

Премии от ДМС прибавили 27,2% до 12,9 млрд руб. В условиях борьбы за кадры и медицинской инфляции спрос на продукты дМС сохраняется высоким, а «Ренессанс страхование» выступает заметным игроком на этом рынке и планирует повышать свои компетенции и долю рынка в данном сегменте.

«Ренессанс страхование» первой реализовала проект долевого страхования жизни (ДСЖ), который пришел на смену инвестиционному страхованию с 1 января 2025 года. Ожидается, что объем рынка ДСЖ в 205 году может составить 200-250 млрд. руб. (оценки Kept), а «Ренессанс страхование» станет одним из лидеров.

НПФ «Ренессанс Накопления» является участником государственной программы долгосрочных сбережений (ПДС), в рамках которого компания нацелена за пять лет привлечь 1 млн клиентов и 100 млрд руб. активов.

Финансовое положение

Годовая чистая прибыль выросла на 7,8% до 11,1 млрд руб. Среднегодовая рентабельность собственного капитала составила 32,2%, что превышает внутреннюю цель компании на уровне 30%. Коэффициент достаточности капитала значительно превысил норму регулятивного уровня в 105% и составил 141%, показатель снизился по сравнению с 171% на конец 2023 года из-за проведения M&A сделок, что является временным.

Инвестиционный портфель за прошлый год вырос на 29% до 235 млрд руб. Структура активов в портфеле консервативная: корпоративные облигации (36%), ОФ3 (24%), депозиты и денежные средства (28%), акции (5%), прочее (7%). Восстановление фондового рынка приведет к положительной переоценке инвестиционного портфеля, что отразится на росте чистой прибыли и дивидендах.

Дивиденды

Компания придерживается политики по распределению не менее 50% от чистой прибыли за год в качестве дивидендов. Дивиденды за 2024 год составили 10 руб. на одну акцию, мы прогнозируем дивиденды на уровне 14,0 руб. на акцию по итогам 2025 года.

Резюме

Развитие продуктовой линейки, географическая экспансия через онлайн-каналы позволят компании поддерживать стабильные темпы роста страхового бизнеса. Нестраховые проекты (маркетплейс медицинских услуг Bude, ориентированный на ментальное здоровье сервис «Просебя») позволяют компании усиливать лояльность клиентов и извлекать дополнительные доходы. Таким образом, «Ренессанс страхование» активно масштабирует свой бизнес за счет органического роста, посредством сделок M&A («Райффайзен Лайф», «ВСК - Линия жизни», компания рассматривает новые проекты с IRR выше 30%), что в сочетании с ростом инвестиционного портфеля и дивидендного потенциала формирует привлекательность акций компании.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ