Прорвало Платину
Обновление от 19.05.2022: целевая цена ПОНИЖЕНА
Динамика цен на все драгметаллы в последний месяц оказалась слабой на фоне укрепляющегося индекса доллара и растущих доходностей на рынке гособлигаций. Негативно сказались на спросе и жесткие карантины в крупнейших городах Китая из-за чего там существенно снизились индексы деловой активности и сохранились проблемы с промышленными поставками. Однако после отмены карантинов спрос на промышленные и цветные металлы, как правило, растет. Также конфликт России и Украины может ускорить замену палладия платиной в катализаторах бензиновых автомобилей. Все это объясняет наши ожидания по восстановлению цен на платину в течение 2022 г.
Мы сохраняем рекомендацию "Покупать", но меняем целевую цену паев биржевого фонда Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT) на уровень $ 105,0. Это дает потенциал их роста около 18,4%.
- Цена паев PPLT отражает динамику спотовой цены на платину за вычетом расходов фонда. Данный инструмент может быть интересен инвесторам, которые ищут простую и удобную альтернативу покупке физического драгметалла.
- За последний месяц цена на многие драгметаллы оказалась под давлением на фоне укреплящегося индекса доллара и растущих доходностей на рынке гособлигаций.
- 2021 год был трудным для автомобильной промышленности, в основном из-за нехватки чипов и других проблем, связанных с цепочками поставок. Этот фактор негативно сказался на спросе на платину, поскольку на автомобильный сектор обычно приходится треть всего спроса драгметалла.
- Одним из недооцененных аспектов платины является степень замещения палладия в бензиновых двигателях. По оценкам Всемирного совета по золоту, текущий уровень замещения на автомобильном рынке может привести к спросу на дополнительные 200 тыс. унций платины.
- В среднесрочной перспективе можно ждать нормативных или политических изменений, связанных с "зелеными" технологиями и, в частности, с индустрией водородных топливных элементов. И платина может быть ключевым бенефициаром этого движения, поскольку она используется в качестве катализатора для топливных элементов и полимерных электролитов.
- Из-за геополитических потрясений и сбоев в цепочке поставок в 1-м квартале 2022 года спрос и предложение на рынке платины снизились на 13% и 26% соответственно. При этом профицит металла на рынке составил 167 тыс. унций, что на 60% ниже уровня предыдущего квартала. WPIC (Глобальный институт рынка платиновых инвестиций) ожидает, что предложение по итогам года упадет на 5%, при этом спрос будет на 2% выше, чем в 2021 году.
- В WPIC считают, что военный конфликт России и Украины может ускорить замену палладия платиной в катализаторах бензиновых автомобилей, так как западные потребители опасаются сбоев в поставках палладия из РФ или пытаются заместить российское сырье.
- По мнению WPIC, автопроизводители будут прилагать усилия для изучения возможности замены палладия платиной в автомобилях с бензиновыми двигателями (в соотношении 1:1), чтобы еще больше снизить зависимость от российских поставок металла.
Мы снизили целевую цену по акциям фонда Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (PPLT) до уровня $ 105, что соответствует рекомендации "Покупать".
Исходная идея:
Рыночные тенденции указывают на восстановление спроса на платину в большинстве сегментов в 2022 г., включая инвестиционный, промышленный, автомобильный и ювелирный сектора. Однако это улучшение, видимо, будет компенсировано профицитом металла из-за восстановления работы после пандемии, а также переработкой запасов руды компанией Anglo American Platinum.
Прогнозируемый объем добычи платины вернется к уровням, существовавшим до пандемии, и продолжит рост в 2022 г. При положительном отношении к будущему использованию платины и пополнению запасов в цепочках поставок, профицит драгметалла может быть абсорбирован инвесторами. Это объясняет наши ожидания по восстановлению цен на платину в течение 2022 г.
Мы меняем рекомендацию на "Покупать" и оставляем целевую цену паев биржевого фонда Aberdeen Standard Physical Platinum Shares (NYSE: PPLT) на уровне $ 115,0. Это дает потенциал их роста около 19,3%.
Рыночные тенденции указывают на восстановление спроса на платину в большинстве сегментов в 2022 г., включая инвестиционный, промышленный, автомобильный и ювелирный сектора. Однако это улучшение, видимо, будет компенсировано профицитом металла из-за восстановления работы после пандемии, а также переработкой запасов руды компанией Anglo American Platinum.
Прогнозируемый объем добычи платины вернется к уровням, существовавшим до пандемии, и продолжит рост в 2022 г. При положительном отношении к будущему использованию платины и пополнению запасов в цепочках поставок, профицит драгметалла может быть абсорбирован инвесторами. Это объясняет наши ожидания по восстановлению цен на платину в течение 2022 г.
Привлекательность платины в качестве инвестиционного актива на среднесрочную перспективу обусловлена следующим:
- несмотря на некоторые новые инвестиции в горнодобывающие мощности предложение сырья может расти не так быстро, как спрос в ближайшие три года;
- отношение цены платины к ценам золота и палладия сейчас находится ниже исторических значений и может выровняться;
- ожидается, что спрос на платину со стороны автомобильного сектора вырастет еще на 19% в 2022 г., до 3,2 млн унций;
- в среднесрочной перспективе актуальными будут инвестиции в водородную энергетику, в том числе топливные элементы в автопроме, где платина будет одним из самых востребованных металлов;
- рыночные тенденции указывают на рост спроса на платину в большинстве сегментов в 2022 г., включая, помимо автомобильного, еще промышленный и ювелирный сектора;
- со стороны Китая растет импорт платины. Возможно, страна создает стратегический запас для автомобильного сектора, поскольку в КНР ужесточаются стандарты по выбросам СО2.
Динамике цен на платину мешает корреляция с золотом, поскольку драгметаллы обычно не растут в ситуации повышения процентных ставок и ужесточения денежно-кредитной политики.
Инвестиционный спрос на платину снизился в 2021 г., но текущие цены и фундаментальные факторы остаются привлекательными на среднесрочную перспективу.