Роснефть: деньги на бочку!
Драйверы
Роснефть - крупнейший в России представитель отрасли по объему добываемой нефти. В общей структуре российской нефтедобычи на Роснефть приходится более 40%. Кроме того, компания является одним из крупнейших независимых производителей газа в России. По итогам 2023 года доля экспорта нефти в дружественные страны составила 86% в общей структуре поставок, а доля экспорта нефтепродуктов — 84%.
Роснефть — один из мировых лидеров по запасам углеводородов среди публичных нефтегазовых компаний. Компания проводит геологоразведочные работы во всех регионах недропользования в России. В 2023 году на суше завершены испытания 73 скважины с рекордной результативностью 90%. Роснефть реализует масштабную программу по геологическому изучению недр на шельфе. Компания владеет лицензиями на разработку 55 участков континентального шельфа России, залежи углеводородов на этих участках оцениваются в объеме около 41,5 млрд тонн нефтяного эквивалента.
«Восток Ойл»
В 2020 году компания приступила к реализации проекта «Восток Ойл», крупнейшего в мировой нефтегазовой отрасли. Проект включает 52 лицензионных участка в северной части Красноярского края и Ямало- Ненецкого автономного округа, где находятся 13 месторождений нефти и газа. Ресурсная база проекта составляет 6,5 млрд тонн и подтверждена результатами геологоразведочных работ.
При выходе на полную проектную мощность к 2033 году в рамках проекта планируется добывать до 115 млн тонн нефти. Для сравнения, по итогам 2023 года Роснефти добыла жидких углеводородов в общей сложности на 193,6 млн тонн.
Благодаря рекордно низким затратам на добычу и слабому углеродному следу проект «Восток Ойл» является одним из самых экологических в мире. Нефть проекта характеризуется низким содержанием серы и уникальна по своему составу: это легкая малосернистая нефть премиального качества с содержанием серы от 0,01% до 0,1%. Показатель сопоставим с требованием стандарта Евро-3 к дизельному топливу. Фактически – это «зеленые баррели», которые добываются при помощи передовых технологий. Их производство позволяет существенно разгрузить или вообще исключить потребность в отдельных установках на НПЗ. Ещё одним неоспоримым преимуществом проекта являются налоговые льготы: пониженные ставки налога на прибыль и имущество для активов проекта; нулевая ставка НДПИ на нефть до истечения 15 лет с года достижения выработки 1% для новых месторождений.
Операционные и финансовые результаты
Осенью дисконт Urals к Brent стабилизировался в области 14%. Между тем с востока страны Роснефть в основном отгружает нефть марки ESPO, дисконт по которой ещё меньше и в сентябре составил порядка 7,6%. На нефть этой марки приходится около 50% экспорта компании. Добыча жидких углеводородов во II квартале 2024 составила 3796 тыс. б/с, сократившись на 2,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Такая динамика была обусловлена ограничением добычи нефти в соответствии с решениями правительства России. При этом компания нарастила добычу газа до 1566 тыс. б.н.е./с (баррелей нефтяного эквивалента в сутки), что на 11,9% превышает сопоставимый показатель годом ранее. Более трети добычи газа обеспечивают новые проекты в Ямало- Ненецком автономном округе, введенные в эксплуатацию 2022 году.
Объем переработки нефти слегка снизился относительно средних значений, но восстанавливается по сравнению с предыдущим кварталом, когда объемы снизились после приостановки Туапсинского НПЗ в I квартале 2024 года из-за атаки беспилотного аппарата.
Выручка во II квартале выросла на 26%, показатель EBITDA — на 8,78%. Рентабельность по EBITDA составила 31%, оставаясь выше средних значений за последние шесть лет. Чистая прибыль увеличилась за год на 14% по сравнению с CAGR 15,8% в период с 2019 года.
Капитальные расходы в I полугодии увеличились на 16,2% по сравнению с I полугодием 2023 года из-за плановых работ в сегменте «Разведка и добыча». Свободный денежный поток в отчетном периоде достиг 700 млрд руб., превысив на 61,3% сопоставимый показатель за I полугодие 2023 года. Чистый долг немного сократился, хотя в компании отмечают негативные эффекты от высоких процентных ставок, а также увеличения тарифов на перевозки грузов по железной дороге, темпы роста которых превышают инфляцию. Являясь крупнейшим налогоплательщиком в России, компания в I полугодии выплатила 2,8 трлн руб. налогов.
Совет директоров Роснефти 8 ноября рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2024 года в размере 36,47 руб. на одну акцию, предложив направить на выплату 50% чистой прибыли. За весь 2024 год дивиденды могут составить около 65 руб. на одну акцию, что соответствует форвардной дивидендной доходности 13,9% по текущим котировкам.
