Роснефть: дорогие амбиции
Драйверы
Роснефть – крупнейшая нефтегазовая компания РФ. Стабильно распределяет 50% прибыли на дивиденды. Высоко оценивается рынком благодаря перспективному проекту «Восток Ойл». Однако сейчас дела в секторе идут не лучшим образом.
Торговый план
- Продажа: акций Роснефти по цене не ниже 436 руб.
- Срок: до 2 месяцев.
- Цель: 414,2 руб.
- Потенциальная доходность: до 5 %
Почему акции могут упасть
Конъюнктура на рынке нефти. Цена нефти стабилизировалась ниже 70$ за баррель, при этом нефть, которую продают российские компании, идёт с дисконтом в $9–10 за баррель. В этих условиях доходы всего сектора находятся под давлением, а результаты 2025 года окажутся слабее последних 4 лет.
Долгая реализация проектов роста. «Восток Ойл» — проект, благодаря которому рынок высоко оценивает Роснефть. По плану проект должен выйти на уровень добычи в 100+ млн тонн нефти после 2030 года, при этом текущая добыча Роснефти около 180 млн тонн. Однако проект сложный и капиталоёмкий, ранее сроки реализации уже сдвигались, и есть риск повторных сдвигов. При этом оценка Роснефти частично уже закладывает в себя будущий денежный поток от проекта, хотя сроки его реализации под вопросом.
Жёсткая ДКП и сильный рубль. Результаты нефтяников также слабеют из-за крепкого рубля. ЦБ не раз заявлял, что на курс рубля серьёзно влияет высокая ставка. При этом на последнем заседании ЦБ дал понять, что жёсткость ДКП сохранится, что привело к снижению курса доллара. Это негативно сказывается на показателях бизнеса Роснефти.
Не забываем о рисках
- Улучшение внешнего фона и продолжение общерыночного роста.
- Продолжение девальвации рубля улучшит показатели бизнеса и приведёт к росту акций.
- Формируя спекулятивную короткую позицию (шорт), мы предлагаем выставить защитный стоп-приказ для контроля риска на уровне 454 руб.
