Роснефть: политика компании временно способствует миноритарным акционерам
Мы никогда не инвестируем (но можем спекулировать) в компании с высоким госучастием за исключением Сбербанка, т.к. не верим, что они дружественны акционерам и могут создавать value. Поэтому идея спекулятивная => горизонт до конца 2018 года
Тезисы:
1) Сейчас политика компании временно способствует миноритарным акционерам:
- сделка с CEFC сорвалась
- Роснефть выполняет обещания по росту капитализации, данные арабским инвесторам
2) Роснефть выкупает акции на $2 млрд.
- buyback продлится почти 2 года
- эта сумма эквивалентна 28% free float на рынке, что очень много
- мы не думаем, что большие инвесторы понесут свои пакеты на buyback
3) Фундаментально момент для акций благоприятный
- стали больше платить дивидендов (50% МСФО это уже в цене)
- прибыль и дивиденды очевидно растут в этом году (P/E прогнозный около 8.5х)
- компания может дать дивдоходность около 5-5.5%, что с учетом buyback (1.5%) много для мейджора OIL&GAS
Итого:
- покупаем сейчас
- не гонимся за сверхдоходностью, цель +10%, но можем вырасти и на 20-25%
- мониторим, не продают ли акции QIA и GLENCORE
- большие дивиденды Роснефти = большие дивиденды Башнефти