Роснефть - скрытое богатство
Роснефть – главный бенефициар исключения газового конденсата из квоты России.
На встрече ОПЕК на прошлой неделе участники согласились с исключением газового конденсата из квоты России. Ранее газовый конденсат не был проблемой. Но сейчас его производство в России начинает расти в связи с чем и было принято решение по исключению его из квоты.
Роснефть - лидер по росту производства газового конденсата в России на данный момент. По информации IR Роснефти, на газовом проекте Роспан добыча газового конденсата может вырасти на 130 тыс. барр/сут за 2020 год, что составляет 2.7% от текущего уровня добычи ЖУВ.
Благодаря газовому конденсату, Роснефть сможет развиваться, несмотря на ограничения со стороны ОПЕК+, что выгодно выделяет её в сравнении с аналогами.
Восток-ойл Роснефти может стать новым Арктик СПГ-2
Инвесторы из Японии интересуются проектом Восток-ойл. Игорь Сечин запланировалвстречи с представителями Агентства по природным ресурсам и энергетике, государственной компании JOGMEC, а также Mitsubishi, Itochu, Marubeni, Mitsui и Inpex.
Похожая ситуация была в Арктик СПГ, что привело к росту акций Новатэка на 10% за 3 дня. Mitsui и JOGMEC покупали долю в проекте Новатэка Арктик СПГ 2, что совместно с интересом других иностранных инвесторов привело к высокой оценке проекта в $25.5 млрд. Акции Новатэка на новостях о продажи доли в Арктик СПГ росли весной на 10%.
Интерес иностранных инвесторов может стать дополнительным доводом в пользу принятия налоговых льгот. Ранее проектом Восток-ойл интересовались инвесторы из Индии, сейчас из Японии. Такое внимание со стороны иностранных инвесторов повышает шансы на одобрение льгот.
Акции Роснефти отреагируют стремительным ростом, как ранее акции Новатэка. В случае подтверждения реализации проекта и наличия конкретных цен продажи иностранцам оценка Восток-ойла войдет в оценку Роснефти.
СКРЫТОЕ БОГАТСТВО РОСНЕФТИ
Роснефть — единственная ценная бумага нефтяного сектора, несправедливо отставшая от рынка. С начала года акции Роснефти в долларах выросли на 20% с учетом дивидендов - самый худший показатель среди компаний нефтегазового сектора.
Триггер №1: увеличение чистой прибыли в 2020 году в 1.5 раза по сравнению с 2019.
Мы все помним, что Роснефть платит дивиденды в размере 50% чистой прибыли МСФО. Прибыль Роснефти вырастет до $16 млрд. в 2020 году, что на 42.9% больше чем в 2019 году. Роснефть прекратит отражать убыток от валютного долга и обесценивтаь активы в 2020 году, а также перезаключит контракты с китайцами по выгодному курсу. За счет отсутствия этих убытков прибыль компании вырастет (https://link.invest-idei.ru/692?ii_ref=) на $4.7 млрд.
Дивиденды Роснефти вырастут до 50 рублей на акцию за 2020 год, дивидендная доходность составит 11% к текущей цене.
Триггер №2: в сравнении с Saudi Aramco Роснефть должна стоить 1500 рублей за акцию
Saudi Aramco сейчас оценивается в $2 трлн, в то время как капитализация Роснефти не превышает $76 млрд. Роснефть - единственный аналог Saudi Aramco, и после IPO арабской компании на Роснефть обратят внимание новые инвесторы.
Роснефть привлекательнее своего аналога Sauido Aramco в 3 раза по EV/EBITDA. При этом дивдоходность акций Роснефти выше в 3 раза и достигает 11%.
Триггер №3: скрытый бриллиант #1 внутри сокровищницы.
Роснефть – крупнейшая в России и вторая в мире после Saudi Aramco компания по объёму добычи нефти. У компании имеются возможности для увеличения добычи на 10% до 2022 года (в рамках стратегии), но она ограничена соглашением ОПЕК+.
Роснефть сможет увеличить добычу ЖУВ в рамках соглашения ОПЕК+ благодаря исключению газового конденсата из квоты. На газовом проекте Роспан добыча газового конденсата может вырасти на 130 тыс. барр/сут за 2020 год, что составляет (https://link.invest-idei.ru/693?ii_ref=) 2.7% от текущего уровня добычи ЖУВ. Это дает Роснефти преимущество среди аналогов.
Триггер №4: заинтересованные акционеры.
Роснефть - это мощнейший состав акционеров:
2 международные корпорации, богатейший инвестиционный фонд и миноритарии из лучшей десятки.
Такой состав акционеров обеспечит защиту интересов на глобальной арене, выплату дивидендов и лучший менеджмент. Текущая структура собственников:
- Государство (50%)
- BP - британский мейджор (19.7%)
- Консорциум Катар + Glencore (19.5%)
- Free float 10.8%
Триггер №5: Роснефтью управляют одни из самых компетентных людей среди мировых специалистов по нефтегазу. Они также являются акционерами компнии благодаря прогрессивной опционной программе - это значит, что интересы менеджмента совпадают с интересами акционеров.
Триггер 6: Переток капитала из акций Сбербанка и Газпрома.
2020 год станет годом бурного роста Роснефти. Время бурного роста Сбера и Газпрома закончилось в 2018 и в 2019 году — всё позитивное в этих компаниях уже случилось. А в Роснефти весь позитив ещё впереди.
В 2020 году Роснефть может повторить историю резко выросших гигантов. Даже Сургутнефтегаз, весь рост которого пришёлся на вторую половину 2019 года, прибавляет с 2017 года больше, чем Роснефть.