Россети: рост на рассвете
Драйверы
Идея на покупку акций компании Россети
- Тикер: FEES
- Цель: 0.2 руб (+52%)
- Срок идеи: 2025 год
Акции Россетей стоят почти в 2.5 раза дешевле бизнеса компании: 634 млрд руб, или 0.3 руб на акцию. При рыночной цене акций 0.131 руб.
- EBITDA бизнеса Россетей за 2023 год составила 172 млрд руб по РСБУ. Если его оценить по 2х EV / EBITDA - то его оценка 344 млрд руб.
- Рыночная оценка долей Россетей в публичных дочках 526 млрд руб.
- Пакет Россетей в Интер РАО (8.56% компании) — 38 млрд руб.
- Кэш и депозиты — 76 млрд руб.
- Долг — 349 млрд.
Итого: 344 + 526 + 38 + 76 - 349 = 635 млрд руб. или 0.3 руб. на акцию ПАО "Россети" при рыночной цене 0.131 руб.
У Россетей большой капекс и ограниченные дивиденды на ближайшие годы. Но даже с учетом этих факторов Мозговой центр Сигналов РЦБ считает, что по текущей цене акции компании недооценены и имеют потенциал роста.
Мультипликаторы P/B, EV/EBITDA, P/E 2023 основных публичных распределительных компаний РФ по МСФО.
Акции ФСК Россети (FEES) торгуются с апсайдом по EV/EBITDA и P/E к среднему по дочерним компаниям в 184% и 176% соответственно.
P/B отражает соотношение рыночной стоимости акций и текущей стоимости чистых активов за вычетом всех расходов. При P/B < 1 — предприятие недооценено.