Россетевский Централ, денег немеренно

Низкие процентные ставки позволят Россети Центр выполнить Бизнес-план на 2023 год

На последней неделе января Россети Центр представили Бизнес-план на 2023 год. Согласно прогнозам компании, выручка по итогам периода увеличится на 9,8% до $1,701 млрд. (119,1 млрд. руб.) благодаря изменению единых «котлованных» тарифов с 1 декабря 2022 года и росту выручки от услуг по технологическому присоединению в 2023 году. Прогнозная чистая прибыль Россети Центр увеличится на 51,6% до $83,29 млн. (5,83 млрд. руб.). Прогнозные мультипликаторы при реализации Бизнес-плана: EV/EBITDA = 2.10, P/E = 2.09, Net debt/ EBITDA = 1.60.

Согласно дивидендной политике Общества, компания направляет на выплаты не менее 50% чистой прибыли исходя из финансовой отчетности, скорректированной на статьи, указанные в Приложении к дивидендной политике компании. Таким образом, при условии выполнения Бизнес-плана на 2023 год, потенциальный дивиденд по итогам 2023 года может составить $0,00069 (0,0483 руб.) или 16,71% дивидендной доходности к текущей цене $0,0041 (0,289 руб.). Отметим, что это одна из самых высоких форвардных дивидендных доходностей на российском рынке.

Мы считаем, что Бизнес-план, который представила компания является амбициозным, но реализуемым. Так как большая часть долговой нагрузки привлечена компанией под плавающую процентную ставку, обслуживание долга в 2023 году будет существенно дешевле, чем в предыдущем периоде, при условии сохранения процентных ставок на текущем уровне. Таким образом, снижение финансовых расходов на обслуживание долга в совокупности с ростом выручки позволит компании выполнить план.

Мы рекомендуем «покупать» акции Россети Центр, на фоне амбициозных финансовых планов компании на 2023 год. При условии выполнении Бизнес-плана и выплаты дивидендов на уровне не менее 50% скорректированной чистой прибыли, российская компания на горизонте 1 года имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены в $0,0057 (0,4 руб.).