Россети Центр и Приволжье: рост без напряжения
Драйверы
Россети Центр и Приволжье продолжают демонстрировать убедительные результаты
Компания Россети Центр и Приволжье представила позитивные результаты по РСБУ за 1 квартал 2025 года. Выручка сетевой компании увеличилась на 9,93% до 39,63 млрд руб. благодаря росту тарифов на передачу электроэнергии. При этом, отметим, что по итогам 1 квартала объем услуг по передаче электроэнергии уменьшился на 3,2% из-за температурных колебаний и изменений в режимах электропотребления крупных потребителей. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 18,1% до 6,62 млрд руб. за счет темпов роста выручки, превышающих темпы роста себестоимости, а также благодаря увеличению процентных доходов из-за высоких процентных ставок в экономике. Прогнозные мультипликаторы на 2025 год: EV/EBITDA = 1.46, P/E = 2.36, Net debt/ EBITDA = 0.46.
Более того, на состоявшемся 12 мая заседании Совет Директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2024 года в размере 0,050215 руб. на одну акцию, что дает 13,15% дивидендную доходность при текущей цене 0,382 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 1 июля 2025 года.
Дополнительно отметим, что в конце апреля 2025 года Минэкономразвития опубликовало обновленный документ по сценарным условиям функционирования экономики РФ на 2026-2028 годы. Согласно представленной информации, индексация регулируемых цен на продукцию компаний инфраструктурного сектора на предстоящие периоды пересмотрена в большую сторону, в том числе, индексация тарифов сетевых компаний для всех категорий потребителей. Если в предыдущем прогнозе индексация должна была составить 6,3% и 4,1% в 2026 и 2027 годах, соответственно, то в обновленном документе тарифы будут проиндексированы на 9,8% и 6,3%, что благоприятно повлияет на выручку электросетевых организаций.
Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне позитивных финансовых результатов по РСБУ за 1 квартал 2025 года и высокой дивидендной доходности, превосходящей наши первоначальные прогнозы. При условии сохранения положительной тенденции планомерного роста финансовых показателей, российская компания на горизонте 2 лет имеет 57% потенциал роста до нашей целевой цены 0,6 руб.