Ростелеком: звонок за счет дивиденда
Драйверы
Обновление от 27.02.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Делимся ключевым из отчётности «Ростелекома»
Компания раскрыла результаты четвёртого квартала и всего 2025 года:
- Год к году выручка выросла на 12%. Больше всего прогнозы аналитиков превышены в сегментах прочих доходов.
- EBITDA лучше ожиданий — 331 млрд ₽, из-за меньших расходов на персонал, чем ждали аналитики.
- Чистая прибыль составила 19 млрд ₽ — ниже ожиданий, преимущественно за счёт прочих инвестиционных расходов.
- Свободный денежный поток оказался отрицательным, но его дефицит отчасти компенсировала госсубсидия на аналогичную сумму.
Что думают аналитики? Результаты совпали с ожиданиями SberCIB и не принесли сюрпризов.
Они считают, что компания является прямым бенефициаром снижения ключевой ставки из-за значимых объёмов долга.
Обновление от 11.11.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Чего ждать от «Ростелекома»?
Уже в четверг компания опубликует отчётность за третий квартал — аналитики ждут нейтральных результатов. Пройдёмся по основным финансовым метрикам:
- Консолидированная выручка выросла на 9%. Ключевой драйвер роста — увеличение продаж голосового трафика на фоне ограничений звонков в мессенджерах.
- Скорректированная OIBDA увеличилась на 9%. Рентабельность в целом не изменилась: умеренный рост в ключевых направлениях компенсировало снижение в кибербезопасности и прочих цифровых кластерах.
- Чистую прибыль аналитики ждут на уровне 6 млрд ₽. Снижение ключевой ставки и рост выручки при стабильных затратах должны были поддержать показатель.
А ещё, по оценкам аналитиков, капитальные расходы снизились до 18,3% от выручки.
Эксперты нейтрально смотрят на предстоящую отчётность. Акции компании торгуются с существенным дисконтом.
Обновление от 15.10.2025: целевая цена ПОНИЖЕНА
Падение котировок «Ростелекома» формирует высокий потенциал. Аналитики ждут, что краткосрочным триггером для роста может стать стратегия до 2030 года.
Обновление от 07.08.2025: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
«Ростелеком» отчитался за второй квартал по МСФО
Скажем сразу: выручка за второй квартал оказалась на 4% выше ожиданий аналитиков, рентабельность по OIBDA превысила их на 1,6 процентных пункта, а капиталовложения вышли на 12% ниже.
А ещё мы сделали выжимку самого важного из отчёта:
- Год к году компания показала высокие для телеком-оператора темпы роста выручки, прибавив 13%. Всё благодаря доходам цифровых и прочих сегментов.
- На OIBDA негативно повлияла ежегодная индексация зарплат. Тем не менее рентабельность по этому показателю составила 39,6%.
- Чистая прибыль превысила прогноз SberCIB в два раза за счёт разовых доходов от выбытия основных средств и нематериальных активов в размере 1,8 млрд ₽.
- Объём капиталовложений во втором квартале упал на 13% год к году. А по сравнению с первым кварталом они сократились на 30%, что объясняется эффектом высокой базы. Менеджмент подтвердил цели по инвестиционной программе в этом году на уровне 17–18% от выручки.
Сильные результаты за первое полугодие подтверждают приверженность менеджмента к сокращению затрат. Аналитики сохраняют свой позитивный взгляд на компанию и оценку «покупать».
Исходная идея:
Ростелеком раскрыл результаты первого квартала
Выручка и OIBDA — на уровне ожиданий аналитиков, чистая прибыль — чуть лучше прогнозов SberCIB.
Год к году выручка прибавила 9%. Крупнейший по объёму выручки сегмент t2 увеличился на 10%. Основные факторы — рост мобильного трафика, продажа пакетных предложений и переход на новые настраиваемые тарифные планы. Выручка сегментов ЦОД и «РТК-Солар» прибавила 24 и 34% соответственно.
OIBDA составила 74 млрд ₽. Рентабельность снизилась на 4%, до 38,8%. Всё из-за роста расходов на персонал на 15%. Его вызвали индексация зарплат и увеличение доли сотрудников цифровых кластеров с более высоким уровнем оплаты. Прочие расходы выросли на 21%. Причина — развитие инфраструктурных проектов для крупных корпоративных и государственных заказчиков.
Чистая прибыль составила 7 млрд ₽. Информацию о дивидендах пока не раскрывают. Ранее совет директоров рекомендовал их заплатить, но точной суммы не назвал.
Аналитики считают результаты нейтральными, компания им по-прежнему нравится. Оценка — «покупать», таргет — 90 ₽ за бумагу.
