Рубль: даже супергероям нужен отдых
Драйверы
В последние месяцы курс рубля находится на двухлетних максимумах к основным валютам. Основная причина — высокая ключевая ставка Банка России. Хотя она уже снижена от максимума в 21% до 16,5% и, согласно прогнозам ЦБ, к концу 2026 года снизится до 13%, одного снижения ставки недостаточно для снижения курса рубля. Ставка двигается вниз вслед за инфляцией, и при снижении инфляции до 4% в 2026 году реальная процентная ставка в России останется ещё очень высокой.
Один из главных факторов в пользу ослабления рубля — ожидаемое нами снижение цен на нефть Brent. Она может достичь $55 в 2026 году. В условиях активного наращивания добычи странами в составе и вне ОПЕК+, на рынке нефти сформировался избыток, который, по расчётам Минэнерго США, в среднем по 2026 году составит 2,2 млн баррелей в сутки.
Последние санкции США против нефтяного сектора России увеличили дисконт на российскую нефть Urals в портах Юга РФ и Балтики до $20 на баррель против $13–14 на баррель в начале ноября. Таким образом, валютная выручка экспортёров находится под давлением, что негативно для курса рубля.
Ещё один фактор — продажи валюты со стороны Банка России. В 2026 году они могут уменьшиться примерно в два раза против 2025 года, с ₽3,2 до ₽1,6 трлн. Это может привести к ослаблению курса примерно на 6%.
Кроме рублёвой составляющей в паре USD/RUB есть ещё и долларовая. Здесь мы ждём общего укрепления доллара на мировом валютном рынке в ближайшие месяцы. Индекс доллара DXY может вырасти от текущего уровня в 100 до 107 на фоне роста доллара как защитного актива и вероятной паузы ФРС в снижении ставки на ближайших заседаниях. При прочих равных это приведёт к росту курса USD/RUB на 3,5%.
По сумме факторов курс USD/RUB может достичь отметки в 90 в ближайшие полгода. В таких условиях может быть интересной покупка фьючерса на пару USD/RUB, считает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Оптимальный по ликвидности и сроку действия фьючерс на текущий момент — Si-3.26, он истекает 19 марта 2026 года.
Фьючерсы удобнее покупать на единый брокерский счёт. Это позволяет использовать уже имеющиеся в портфеле ценные бумаги как обеспечение для сделок. И не забывайте, что фьючерcы подходят не всем: у них есть специфические риски, с которыми следует ознакомиться заранее.