РусАгро: инвесторов потянуло на сладенькое (#2)

Группа компаний «Русагро» – крупнейший российский вертикально интегрированный агрохолдинг, занимающий лидирующие позиции в производстве сахара, мяса, сельскохозяйственной и масложировой продукции. Ввиду роста объема поставок свинины в азиатский регион, высоких дивидендных выплат, а также увеличения экспортных поставок продукции масложирового бизнеса аналитики QBF установили целевую цену на глобальные депозитарные расписки (ГДР) компании «Русагро» на январь 2021 года в 730 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.

Рост объема поставок свинины в азиатский регион. Перспективным направлением развития экспорта свинины является рынок Вьетнама, объем которого по итогам 2019 года составляет 2,2 млн тонн. Ввиду распространения африканской чумы свиней и снижения поголовья животных ожидается, что в 2020 году будет дальнейшее увеличение импортных поставок в страну. Благоприятным фактором для роста продаж продукции компании является заключение соглашения о вступлении Вьетнама в Евразийский экономический союз, что обеспечило снижение пошлин для российских поставщиков во Вьетнам до нуля. Также по-прежнему привлекательным для экспорта свиной продукции остается рынок Гонконга с общим уровнем потребления в 200 тыс. тонн в год. В целях обеспечения растущего спроса на свинину корпорация «Русагро» приобрела долю в размере 22,5% в ГК «Агро-Белогорье». По результатам 2019 года предприятие «Агро-Белогорье» заняло третье место среди производителей свинины в России с долей рынка 5%. Более того, в 2020 году ожидается открытие вертикально интегрированного свиноводческого кластера в Приморском крае, который принадлежит «Русагро». Таким образом, расширение объема поставок мясной продукции в азиатский регион окажет благоприятное влияние на рост чистой прибыли компании.

Высокие дивидендные выплаты. Согласно дивидендной политике, компания «Русагро» направляет на выплаты акционерам минимум 25% чистой прибыли по МСФО. По факту в последние годы выплата превышает 30% прибыли. Совокупные дивиденды по итогам 2020 года могут составить более 45 руб. на одну расписку, а дивидендная доходность превысит 6,5% годовых. В случае ослабления рубля дивидендная доходность будет выше ввиду того, что компания платит дивиденды в долларах США. 

Рост экспортных поставок продукции масложирового бизнеса. Экспорт продукции масложирового бизнеса «Русагро» по итогам 2019 года вырос в 3 раза до 672 тыс

Финансовый отчет: 18 мая 2020 года компания представила финансовые результаты по МСФО за I квартал 2020 года. Согласно отчету, выручка предприятия за рассматриваемый период увеличилась на 18% г/г до 33,9 млрд руб., а чистая прибыль расширилась в 3 раза до 3,2 млрд руб. против 1 млрд руб. за аналогичный период в 2019 году.

Источник: QBF