Русагро: портфель маслом не испортишь
Повышаем таргет для РусАгро
Акции крупнейшего агрохолдинга России превысили наш таргет 1100 руб./акцию. Мы проанализировали компанию еще раз и пришли к выводу, что у нее все еще есть потенциал роста.
Защитный актив. РусАгро производит и поставляет продовольствие, спрос на которое есть всегда. А в периоды повышенной экономической неопределенности этот спрос может увеличиваться. Более того, у компании есть четыре бизнес-сегмента, которые позволяют ей диверсифицировать каналы продаж.
Бенефициар проблем с продлением зерной сделки. Цены реализации зерновых и масличных культур у РусАгро начали расти уже во втором квартале. Дополнительную поддержку ценам на пшеницу оказывают изменение базы для расчета экспортной пошлины (об этом подробнее — тут) и снижение прогноза по уровню урожая зерновых в еврозоне.
Ставка на восстановление рынка масла. Цены на подсолнечное масло падают как на мировом, так и на внутреннем рынке из-за переизбытка предложения. Виной тому хороший текущий урожай и большие запасы, переходящие с прошлого года. Однако цены уже близки к локальным минимумам, поэтому потенциал их дальнейшего снижения ограничен. Дать импульс к восстановлению рынка в среднесрочной перспективе может как раз срыв зерновой сделки, ведь на Украину приходится около 30% мирового производства подсолнечника.
Новый актив. РусАгро завершила сделку по покупке 50% в НМЖК, которая производит майонезы «Ряба» и соусы Astoria. Эта покупка позволит РусАгро закрепить за собой лидерство в масложировом сегменте продовольственного рынка России, а также нарастить экспорт. Новое приобретение поддержит выручку и рентабельность компании.
Мы повышаем целевую цену для расписок РусАгро до 1250 руб./бумагу. Потенциал роста на горизонте года — еще 12%. Напоминаем, что импульс котировкам могут дать новости о продвижении компании в вопросе редомициляции.
РусАгро — один из наших фаворитов в этом году. Его операционные результаты за второй квартал подробно разбираем в обзоре. А о других наших фаворитах этого года рассказываем в нашей стратегии-2023.