Русагро: выручка и теханализ - гремучая смесь в пользу роста
Мы ждем, что выручка Русагро в 2023 году может вырасти на 21% (с учетом НМЖК).
По нашей оценке, внутренние цены на сахар по итогам года поднимутся на 7% на фоне роста мировых цен и ослабления рубля.
В масложировом сегменте драйвер роста продаж — получение контроля (50%) над НМЖК. Благодаря этому масложировой бизнес увеличится примерно в полтора раза. Мы ждем, что мировые цены на подсолнечное масло вырастут после выхода России из зерновой сделки.
В мясном сегменте выход на полные мощности в Приморье обеспечит сокращение доли постоянных расходов в выручке. Это приведет к росту рентабельности по EBITDA с 3,7% до 7,1%. Однако рост стоимости свинины в последнее время может быть краткосрочным и цены вновь окажутся под давлением.
В сельскохозяйственном сегменте продажа запасов поддержит выручку. Впрочем, рентабельность по EBITDA может снизиться до 8% на фоне слабых результатов в 1П23 из-за низких цен на пшеницу.
Расписки Русагро с мая этого года торгуются в параллельном канале с восходящим трендом и с тех пор подорожали более чем на 45%. Сейчас бумаги находятся вблизи уровня сопротивления — около 1 100 руб. за расписку. Это уровень конца марта прошлого года, когда на МосБирже после длительного перерыва возобновились торги. В конце июля котировки Русагро уже превышали эту отметку, но не смогли устойчиво закрепиться выше.
Тем не менее бумаги продолжают торговаться в том же восходящем канале. Если им удастся закрепиться выше 1 100 руб. за расписку, то возможен их рост до 1 200 руб. (это следующий уровень сопротивления) в краткосрочной перспективе.
