РусАгро: урожай дивидендов
UPD от 04.04.18: ЛМС считают, что новости о повторном размещении Черкизово на Московской бирже позитивно скажутся на всем секторе, в частности, на акциях конкурента РусАгро.
Подтверждают рекомендацию покупать акции РусАгро и повышают целевую цену с 770 до 1033.
Отразили в параметрах идеи.
****
Вследствие падения котировок единственного публичного российского аграрного холдинга, ГК Русагро, его расписки могут принести инвесторам существенный валютный доход. Ежегодно компания выплачивает на свою расписку $0.81 (46,17 руб. по текущему курсу). Выплаты проводятся 2 раза в год: по итогам 9 месяцев и полного финансового года. Дивидендная политика компании предусматривает распределение 25% от чистой прибыли ежегодно, но, фактически, выплаты уже второй год подряд зафиксированы на уровне 30% от рекордной прибыли 2015 года, так как после SPO ГК Русагро не нуждается в денежных средствах, а также по причине того, что менеджмент компании на заёмные средства приобретал расписки компании и заинтересован в стабильном денежном потоке для обслуживания инвестиций до запуска дальневосточного проекта по производству свинины на экспорт в КНР.
Большая часть выплат, около 72%, приходится на финальную годовую выплату, которая ещё предстоит летом 2018 года. Все дивиденды зафиксированы в долларах, поскольку исторически крупнейшие инвесторы в бумаги компании пришли на Лондонской фондовой бирже. Это является хорошей защитой от возможной девальвации российского рубля при усилении режима международных санкций. Исходя из того, что $0.23 (13.84 руб.) было заплачено по итогам 9 месяцев 2017 года, по итогам 2017 года будет ещё доплата $0.58 (33.06 руб.), что принесёт 6% дивидендной доходности в валюте за 6 месяцев. А за 9 месяцев 2018 года инвесторы получат ещё $0.23 (13.11 руб.), что позволит увеличить дивидендную доходность до 8,1%. Доход за 9 месяцев 2018 года на уровне 8% в валюте – это эквивалент 10,9% годовых в валюте. Акции ГК Русагро сейчас существенно недооценены и могут вырасти с текущего уровня $9,9 (567 руб.) на 35% до $13.5 (770 руб.), где будет обеспечена традиционная для этих бумаг дивидендная доходность в 6%.
Полная версия