Русагро: зерно надежды
Драйверы
ПАО «Группа «Русагро» (RAGR) остается одним из крупнейших российских агрохолдингов с бизнесом в масложировом, мясном, сахарном и сельскохозяйственном (зерновом) сегментах. Стоит сразу обозначить главную причину обвала акции: с падением капитализации почти на 70% от максимумов связана не только рыночная конъюнктура, но и корпоративный кризис, основателю компании Вадиму Мошковичу и бывшему гендиректору Максиму Басову предъявлены дополнительные обвинения в легализации, а в конце мая 2026 года 65% акций компании перешли под контроль структуры Россельхозбанка, РСХБ-Финанс. Классическая история национализации крупного частного актива, и рынок оценил такой переход контроля как серьезный риск для миноритариев.
При этом операционные показатели бизнеса выглядят неоднозначно, но не катастрофично. Во втором квартале 2026 года выручка выросла на 27% год к году, до 107,4 млрд рублей, в основном за счет масложирового сегмента (+15%, до 57,7 млрд) и взрывного роста сельскохозяйственного трейдингового бизнеса (+4,1 раза, до 14,2 млрд рублей на фоне расширения продаж пшеницы и сои). Однако операционная прибыль во втором квартале упала на 38%, а чистая прибыль обвалилась на 99%, до символических 0,1 млрд рублей, во многом из-за разовых издержек, судебных и корпоративных расходов, связанных с ситуацией вокруг мажоритариев. По итогам первого полугодия скорректированная EBITDA снизилась на 46%, до 9,4 млрд рублей, под давлением низких цен на свинину и дополнительных издержек в мясном сегменте из-за работы предприятий в приграничных регионах. По итогам 2025 года выручка выросла на 17%, до 396,45 млрд рублей, а скорректированная EBITDA увеличилась на 11%, до 56 млрд рублей, хотя чистая прибыль снизилась до 20 млрд рублей против 32 млрд годом ранее.
8 сентября 2026 года, в день подготовки этой идеи, глава МИД России Сергей Лавров назвал попытки возродить черноморскую зерновую инициативу через мораторий на удары по судам «совершенно неприемлемыми и нереальными», хотя Турция накануне активизировала контакты с Москвой и Киевом по этому вопросу. На данный момент эта инициатива в процессе обсуждения, и при реализации, это будет хороший драйвер. При этом с 2 сентября 2026 года Минсельхоз уже предложил обнулить экспортную пошлину на зерновые до конца года, что может поддержать сельскохозяйственный сегмент компании независимо от исхода переговоров.
Несмотря на корпоративную турбулентность, по мультипликаторам компания оценена крайне дешево: при цене около 70,70 рубля капитализация составляет порядка 66-68 млрд рублей, P/E находится в диапазоне 4-6, P/B около 0,26-0,31, а P/S всего 0,16-0,19. Новые владельцы в лице структуры РСХБ уже утвердили дивиденд в размере 16,48 рубля на акцию, что дает доходность около 16-23% к текущей цене, это может говорить о заинтересованности в стабильных денежных выплатах, а не в разрушении бизнеса. Технически акция обвалилась с исторических максимумов около 240 рублей в начале 2025 года до текущих 70 рублей, пробив долгосрочную растущую линию поддержки, которая удерживала котировки с 2015 года, и сейчас находится в зоне многолетних минимумов.
Купить (Long)
Тикер: RAGR
Цена: 70,70 руб. (текущая цена)
Стоп: нет
Цель: 135 руб.
Срок: 2 года
