РУСАЛ. Время для разворота

Торговый план: покупка акций РУСАЛа по цене 36,7 руб. и ниже с целью 50 руб. на горизонте следующих 6 месяцев. Ожидаемая доходность составляет 36,2%. При необходимости инвестор может самостоятельно выставить стоп-лосс, исходя из своего риск-профиля.

Факторы за:

• Негативные тренды 2022 г., которые привели к сокращению маржинальности, уже учтены в ценах. Причем РУСАЛ остается производителем алюминия с одной из самых низких себестоимостей в мире за счет дешевой и «зеленой» по меркам ESG электроэнергии. За 9 мес. 2022 г. производство первичного алюминия в России выросло на 15,4%, в то время как мировое производство выросло всего на 1,2%. Это подчеркивает конкурентные преимущества российского производителя на длинной дистанции.

• Опасения из-за санкций могут быть преувеличены. Компания уже была под санкциями в 2018 г., что негативно отразилось на потребителях в США и ЕС, а также привело к тому, что РУСАЛ и материнская EN+ Group скорректировали корпоративную структуру в соответствии с требованиями OFAC. В итоге санкции были сняты в начале 2019 г. Компания сообщает, что на текущий момент в полной мере исполняет все требования OFAC.

• В 2023 г. может быть заключено новое акционерное соглашение между РУСАЛом и структурами Владимира Потанина, предметом которого могут быть дивиденды или buyback по акциям Норникеля. РУСАЛ контролирует в компании около 26,4% и выигрывает от распределения прибыли между акционерами. Также стоит учесть, что доля РУСАЛа в ГМК Норильский никель оценивается значительно ниже рыночной цены, поэтому в сценариях M&A сделок с этим пакетом его стоимость может быть раскрыта, что поддержит капитализацию РУСАЛа.

• Техническая картина располагает к росту. Котировки вышли вверх из узкого торгового диапазона на двухлетних минимумах. Первой целью восстановления могут быть сентябрьские уровни 48–50 руб. за акцию.
  

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ