Самолет - на взлёт в следующем году
Акции Самолёта, которые пользовались особой популярностью в 2021 году, заканчивают 2022-й год хуже остального российского рынка. Если индекс Мосбиржи снизился на 44%, то акции Самолета упали на все 51%.
На днях Самолет опубликовал предварительные операционные и финансовые показатели за 2022 год, а также представил прогнозы на 2023 год.
Объем продаж за год составил 1,1 млн кв. м, что на 37% больше, чем годом ранее, но на 8% ниже прогноза компании, представленного в июне (1,2 млн кв. м). EBITDA по итогам 2022 года, по предварительным данным, достигла 48 млрд руб., что на 20% ниже июньского прогноза. По МСФО это эквивалентно примерно 41 млрд руб., то есть показатель EBITDA вырос на 77% г/г.
Компания сохраняет оптимизм даже несмотря на слабую динамику рынка недвижимости: Самолет ожидает, что в следующем году его продажи вырастут более чем на 70% в квадратных метрах, или на на уровне 1,9 млн кв. м. Прогноз EBITDA не изменился: 90 млрд руб. (+88% г/г), что равно примерно 76 млрд руб. по МСФО.
Если прогноз компании хотя бы приблизительно сбудется, это сохранит за Самолетом статус самого быстрорастущего публичного девелопера.
Льготная ипотека продолжается
Один из краеугольных для строительной отрасли вопросов разрешился к концу этого года. Программа льготной ипотеки будет продлена на полтора года, хоть и повышением ставки с 7% до 8%.
Программа семейной ипотеки со ставкой 6% будет распространяться на семьи с двумя и более детьми до 18 лет. Сейчас данный вид ипотеки доступен для семей, в которых есть ребенок, рожденный после 1 января 2018 года.
Отдельно необходимо подчеркнуть, что остались неизменными повышенные максимальные размеры льготных кредитов (12 млн руб.) для Московской и Санкт-Петербургской агломераций, которые важны для Самолета с точки зрения продаж.
Несмотря на определенное сокращение льгот, господдержка строительного сектора остаётся значительной — что позитивно для наращивания продаж Самолётом.
Дивиденды
В 2023 году компания планирует выплатить дивиденды в размере 10 млрд руб., включая 5 млрд руб., перенесенных с 2022 года.
Несмотря на фактическое снижение дивидендов в 2022 году вдвое, в 2023 году инвесторов может ждать до 142 рублей дивидендов на акцию, или около 6% дивдоходности на акцию. Мы считаем такую дивидендную доходность более чем достойной, учитывая профиль Самолета как быстрорастущей компании.
Техническая картина
Котировки компании продолжают тестировать уровень 2245-2332, успешно отталкиваясь от него. Скользящие средние EMA 8 и 21 находятся в нисходящем направлении.
При их пересечении (в лонг-тренд) возможен импульс вверх и поход под 0.618-Фибо (2757.5 руб.). RSI на дневном таймфрейме нейтрален, что не противоречит длинной позиции.
В итоге
Планы Самолета на 2023 год выглядят амбициозными, и реализовывать их придется в достаточно непростых рыночных условиях. Учитывая стагнирующую динамику в ключевом регионе (Москва и Московская область), компании придется активно расширяться в других регионах, чтобы реализовать намеченные цели.
Тем не менее, предварительные итоги 2022 года демонстрируют, что компания сохранила высокие темпы роста, даже несмотря на то, что показатели фактически оказались немного слабее первоначальных прогнозов. Это дает повод рассчитывать, что в 2023 году компания также не разочарует инвесторов.