Abbott - это вам не абы

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Abbott - одна из крупнейших фармкомпаний и производителей медицинского оборудования. В долгосрочном периоде Abbott радует акционеров: за 5 лет акции выросли на 175%, за год на 22%. Однако, от февральского максимума в моменте падают на 15%. Финам покупают
Закрыта (целевая цена достигнута)
14.1 %
21.06.2021
Инвестиционная идея

Abbott Laboratories (NYSE: ABT) - американская фармацевтическая компания и один из крупнейших в мире производителей медицинского оборудования. 



Мы рекомендуем "Покупать" акции ABT с целевой ценой $ 126,40 на 12 мес., что дает потенциал роста 17,8% от текущей цены с учетом дивидендов NTM.

  • Несмотря на некоторый уклон в сторону производства и сервисной поддержки медицинского оборудования, бизнес Abbott обладает высокой степенью сбалансированности, что снижает зависимость выручки от отдельных проектов.
  • Компания является лидером в широком диапазоне сегментов: от производства носимых медицинских устройств и "быстрой" диагностики до медицинских добавок и детского питания.
  • Abbott предлагает неплохую для отрасли дивидендную доходность NTM на уровне 2,26%.
  • Только тесты на COVID-19 принесли компании $ 1,8 млрд выручки в 1-м квартале 2021 года и, несмотря на постепенно снижающийся спрос, остаются значимым драйвером роста ее прибыли.
  • Выручка компании за 1-й квартал 2021 года выросла на 35,3% г/г, а чистая прибыль - на 217,9% г/г.

Дивидендная политика

Abbott предлагает неплохую для отрасли дивидендную доходность NTM - на уровне 2,26%. Отметим, что квартальный дивиденд 2021 года вырос на 25% г/г, а среднегодовой темп роста за последние 15 лет составил 1,43%. Медианная норма выплат за тот же период составила 59,3%.



  • Несмотря на уклон в сторону производства и поддержки медицинского оборудования, бизнес Abbott обладает высокой степенью сбалансированности: продажи в сегментах сопоставимы между собой, а единоличные продукты-блокбастеры выделить крайне тяжело. Это дает преимущество компании в контексте более низкой зависимости выручки от результатов конкретного проекта/сегмента относительно конкурентов.
  • Компания является лидером в широком диапазоне сегментов: от производства носимых медицинских устройств до "быстрой" диагностики и медицинских добавок и детского питания.
  • Только тесты для определения наличия COVID-19 линейки BinaxNOW, Panbio и ID NOW принесли компании дополнительные $ 1,8 млрд в 1-м квартале 2021 года и, несмотря на постепенно снижающийся спрос на фоне улучшения эпидемиологической ситуации, остаются значимым драйвером роста ее финансовых результатов.
  • Abbott предлагает неплохую для отрасли дивидендную доходность NTM на уровне 2,26%.
  • "Просадка" акций компании в начале июня 2021 года дает неплохую возможность покупки для инвесторов: фундаментальные драйверы роста, доля рынка и роль в отрасли подчеркивают долгосрочную стабильность компании.

Финансовые показатели

  • Выручка компании за 1-й квартал 2021 года выросла на 35,3% г/г, а чистая прибыль - на 217,9% г/г. Рост продаж в первую очередь отразил высокий спрос на тесты Abbott для обнаружения COVID-19. В течение 1-го квартала 2021 года продажи Abbott, связанные с тестированием на COVID-19, составили около $ 2,2 млрд, в том числе $ 1,8 млрд пришлось на платформы быстрого тестирования Abbott BinaxNOW, Panbio и ID NOW. Без учета продаж, связанных с тестированием на COVID-19, общий чистый объем выручки Abbott увеличился на 7,6% г/г. На выручку Abbott положительно повлияли и изменения обменных курсов в 1-м квартале: относительно более слабый доллар США увеличил международные продажи на 3,9% г/г, а совокупные продажи на 2,4% г/г. Без учета роста продаж, связанного с тестированием на COVID-19 и изменением курса иностранных валют, выручка Abbott увеличилась на 5,7%.
  • Показатели долговой нагрузки Abbott находятся заметно ниже уровня ключевых конкурентов: "Долг / Собственный капитал" 0,55х при 0,71х по аналогам, а "Чистый долг / EBITDA" 1,32х при 1,93х по аналогам. Компания немного отстает от средних по конкурентам параметров ликвидности (коэффициент текущей ликвидности 1,75 при 1,93 по конкурентам), но опережает их по ROE (17,06% против 13,23% у конкурентов).
  • Аналитики в среднем рассчитывают на рост EPS в диапазоне 19‒20% г/г в 2021 году, чему в немалой степени будут способствовать продажи продуктов компании, связанных с тестированием на предмет выявления COVID-19. Сам менеджмент в начале июня 2021 года обозначил прогноз по скорректированному EPS 2021 года в диапазоне $ 4,30–4,50, а по базовому - $ 2,75–2,95.

Оценка

При сравнительном подходе мы использовали две техники - оценку по мультипликаторам относительно аналогов и анализ стоимости по собственным историческим мультипликаторам.

Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию $ 218,9 млрд, или $ 123,2 на акцию.

Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E LTM (48,7x), форвардному P/E 1Y (26,4х), EV/EBITDA LTM (23,3х) и форвардному EV/EBITDA 1Y (20,0х) формирует таргет $ 230,3 млрд, или $ 129,6 на акцию.

Комбинированная целевая цена на июнь 2022 года составляет $ 126,4 с потенциалом 17,1% к текущей цене. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям ABT рейтинг "Покупать".

Средневзвешенная целевая цена акций ABT по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 122,46 (апсайд - 11,27%), а рейтинг акции эквивалентен 3,2 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Abbott аналитиками Credit Suisse составляет $ 120 ("Держать"), SVB Leerink - $ 115 ("Держать"), Wells Fargo - $ 125 ("Держать"), Evercore - $ 136 ("Покупать"), Stifel Nicolaus - $ 120 ("Держать").


Акции на фондовом рынке

Акции ABT с начала 2020 года показывают относительно сопоставимую с широким рынком и отраслевым индексом динамику. Индекс S&P 500 с 31 декабря 2019 года поднялся на 30,7%, а акции ABT, незначительно отстав, выиграли около 26,71%. Отраслевой индекс S&P 500 (HealthCare) за период вырос на 21,48%.



Техническая картина

На дневном графике акции ABT отскочили от поддержки на 105 и сохраняют потенциал роста до уровня 50-дневной средней на 117, с учетом того что стохастические линии благоприятно расположены для дальнейшего роста. Более долгосрочной целью станет сопротивление на 128.




Цена открытия
21 июня 2021
110.78 USD
+14.1%
Цена закрытия
20 августа 2021
126.4 USD

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей