Сберополис

Бизнес-модель Сбера — 10 тысяч прибыли с каждого россиянина. Так ли это? Разбираемся в нашей инвестиционной идее.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

• Быстрое закрытие дивидендного гэпа благодаря высоким финансовым результатам.
• Дивиденды по результатам 2023 года.

• Выдача кредитов. Прирост за квартал, млрд руб. 1 кв 2019 — 1 кв 2023 гг. Источник: ЦБ
• В 2022 году российский банковский сектор столкнулся с сильным внешним давлением. Но результаты Сбера показывают, что финансовая система РФ выдержала этот удар.
• Банковский сектор РФ защищен от мировой нестабильности благодаря ограничению на вывод денежных средств из России.
• Потребительская активность в 2022 году снижалась, что отразилось на выдаче кредитов.
• В 2023 году ожидаем восстановление потребительской активности, что

• Первая половина 2022 года была убыточной для компании из-за кризиса и создания больших резервов. Однако Сбер вышел на положительную динамику во втором полугодии и закончил год с прибылью более 270 млрд руб.
• Среднемесячная прибыль Сбера составила 120 млрд руб. за последние два квартала. Прибыльность банка восстанавливается.

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ И ВОЗМОЖНОСТИ СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ

• Государство заинтересовано в выплате дивидендов от Сбера.
• Сократили 240 млрд рублей операционных и капитальных затрат и провели беспрецедентную программу оптимизации расходов. Это положительно скажется на эффективности бизнеса.
• Несмотря на низкую прибыль в 2022, Сбер выплатит рекордные дивиденды в размере 25 руб., вместо 6 руб. по дивидендной политике.
• Монополист. Число банков в России сокращается, значит прибыль банковского сектора будет аккумулироваться среди крупнейших банков.
• Развитие экосистемы и выручки от нефинансовых направлений. Диверсификация бизнеса.
• Огромная клиентская база: 107 млн розничных и более 3 млн корпоративных клиентов. Что дает возможность зарабатывать на ней с помощью кросс-сервисов.

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ И РИСКИ

• Потеря европейского бизнеса.
• Специфика банковского бизнеса: необходимо создавать резервы, когда банки ожидают, что кредитоспособности и платежеспособности заемщиков снизится. Это уменьшает прибыль.
• Кризисы сильно бьют именно по банковскому сектору.
• Состояние банка напрямую зависит от состояния экономики России.
• Налоговые риски. Правительство в начале года обсуждало «единоразовый сбор в бюджет» 5% прибыли, он касается и банков.

ВЫВОД: ПОКУПАТЬ

Сбер справился с санкциями и показывает отличные операционные результаты за 1 квартал 2023 года. Также наблюдаем восстановление потребительского спроса, что увеличивает рост кредитования.

Ожидаем, что Сбер быстро закроет дивидендный гэп и выплатит 26 рублей на акцию по итогам 2023 года.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ