Сбер: снова триллионы на горизонте
Обновление от 15.05.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА.
«Сбер» в апреле заработал прибыль в размере 120,7 млрд рублей
В апреле «Сбер» заработал прибыль в размере 120,7 млрд рублей, рентабельность капитала составила 24%. Корпоративный и розничный портфели выросли за месяц более чем на 2%. Ипотечный портфель превысил 8 трлн рублей, а выдачи ипотечных кредитов находятся на рекордных уровнях — 337 млрд рублей.
Чистая прибыль Сбербанка продолжает демонстрировать стабильность и высокий уровень.
В январе чистая прибыль была 110,1 млрд рублей, в феврале — 114,9 млрд рублей, в марте 125,3 млрд рублей и 120,7 млрд рублей в апреле. Темпы роста кредитного портфеля с начала года превосходят ожидания почти два раза.
Это хороший сигнал для формирования будущей прибыли. По-прежнему «Сбер» находится на траектории выхода на чистую прибыль за 2023 г. в размере 1,4 трлн рублей по РПБУ.
Такой показатель означает, что даже при расчете результатов по МСФО, чистая прибыль на пути к докризисному уровню 2021 г.
Соответственно, дивиденды за 2023 г. могут комфортно превысить 25 рублей и, при определенных благоприятных обстоятельствах, дойти до 30 рублей на акцию.
Текущее макроэкономическое восстановление в стране позволяет рассчитывать на такой сценарий.
Сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать». Целевая цена — 245 рублей за обыкновенную акцию Сбербанка.
Исходная идея:
Сбербанк представил финансовые результаты за первые три месяца 2023 года
Ключевые показатели эффективности за три месяца 2023 года: рентабельность капитала составила 24%, чистый процентный доход — 517,1 млрд рублей (+22,4% г/г), чистый комиссионный доход — 156,4 млрд рублей (+14,4% г/г), операционные расходы — 171,5 млрд рублей (+16,4% г/г), чистая прибыль — 350,2 млрд рублей. Общий капитал с начала года вырос на 4,4%, до 5,625 трлн рублей.
Сбербанк продолжает радовать своими результатами. Помимо сильных показателей рентабельности и прибыли, Сбер демонстрирует улучшение результатов от месяца к месяцу.
В январе чистая прибыль была 110,1 млрд рублей, в феврале — 114,9 млрд рублей, а в марте — 125,3 млрд рублей. При сохранении текущего курса, Сбер может выйти на годовую чистую прибыль в размере 1,4 трлн рублей по РПБУ.
При этом консолидированный результат по МСФО, скорее всего, будет ниже из-за консолидации дочек. Если применить 10% корректировку, то чистая прибыль по МСФО может выйти на уровень 1,26 трлн рублей.
Все это поддерживает тезис, что в текущем году Сбербанк может вернуться к прибыли на докризисном уровне. Хотя надо понимать, что основная часть года еще впереди, и Сберу предстоит потрудиться для достижения этого результата.
При этом сохраняются риски, которые на краткосрочном горизонте могут включать в себя повышение процентной ставки.
Общая картина в 2023 г. для банков складывается намного лучше предыдущего, благодаря достижению макроэкономической стабильности в стране. Это положительно сказывается на росте кредитного портфеля (потребительского и корпоративного) и чистой прибыли.
Мы сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать» (целевая цена — 245 рублей за обыкновенную акцию Сбербанка).
- Агрессивная ставка на рост - покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
- Умеренная стратегия - "покрытый колл - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены. Это даст дополнительный доход на капитал. Пока акции Сбера не достигнут указанной цели, операцию можно повторять регулярно. Таким инвестор, каждый раз получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею