Сбер: осторожно, гэпы закрываются
Сбербанк − крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе. По итогам II квартала 2020 года количество активных частных клиентов превысило 96,9 млн человек, активных корпоративных клиентов насчитывалось более 2,6 млн.
Макроэкономический шок, вызванный пандемией COVID-19, нанёс банковской отрасли довольно серьёзный ущерб. Падение доходов населения в кризис приводит к рекордному росту просрочек по кредитам, заставляя банки формировать резервы на возможные потери по ссудам, тем самым увеличивая дополнительные расходы. Однако, даже в таких непростых условиях Сбербанк демонстрирует достойные финансовые результаты. Из отчета РСБУ за сентябрь следует, что компания заработала чистую прибыль в размере 79,8 млрд рублей против 72,1 млрд рублей годом ранее, рентабельность капитала за месяц составила 19,6 % в годовом выражении. За 9 месяцев розничные кредиты выросли на 11,1 % до 8 трлн рублей. Ощутимый вклад внёс рост ипотечного кредитования на фоне поддержки государством строительной отрасли. Среди прочего стоит выделить отличную динамику чистого процентного дохода, рост которого составил 13,6 % относительно 9 месяцев 2019 года (до 1 056 млрд руб.) Одним словом, траектория посткризисного восстановления финансовых показателей вселяет в нас оптимизм. Кроме того, по нашему мнению, одним из спекулятивных драйверов роста котировок будет служить незакрытый дивидендный гэп. В среднем за последние десять лет гэп закрывался за 61,5 торговый день.
Риски: из-за большого влияния нерезидентов акции компании традиционно подвержены сильной волатильности в период антироссийской санкционной тематики. В случае победы на выборах президента США представителя от демократической партии, подобная риторика может только усилиться. Повторная вспышка пандемии и новые локальные карантинные ограничения могут существенно повлиять на темпы восстановления как мировой, так и отечественной экономики.
Исходя из вышесказанного, считаем целесообразным покупку обыкновенных акций Сбербанка по цене 210 рублей с целью дальнейшего роста до 243 рублей.