Сбербанк. Инвестиции всерьез
Драйверы
Российский фондовый рынок в марте обновил двухлетние максимумы — во многом благодаря позитивной отчетности компаний, громким корпоративным событиям и предстоящим дивидендным выплатам. Последние становятся одной из ключевых причин покупки акций на текущий момент. Взор инвестора направлен на акции с хорошей дивидендной историей и минимальными рисками. Как правило, это краткосрочные инвестиции. А в какие бумаги можно инвестировать на более длительный срок, чтобы заработать не только на дивидендных выплатах, но и на росте котировок.
Наш фаворит — обыкновенные акции Сбербанка, остров стабильности на российском фондовом рынке.
Поводы для оптимизма
- Сильные рыночные доли и крупнейшая клиентская база: 108,2 млн активных розничных и 3,2 млн активных корпоративных клиентов. Стабильно большой клиентский поток и львиная доля рынка обеспечивают устойчивый прирост финансовых показателей.
- Ориентация на инновации. Банк, который фактически перестал быть только эмитентом, относящимся к финансовому сектору, справедливо попадает под критерий технологичной компании и вливается в движение ИИ (искусственный интеллект). Согласно Стратегии-2026, Сбербанк планирует стать первой в мире человекоцентричной компанией с фокусом на ИИ.
- Высокие, но достижимые цели. В рамках Стратегии банк намерен достичь рентабельности на капитал (ROE) выше 22% в год за счет среднего уровня банковской чистой процентной маржи 5,5%+, а также роста кредитов и средств физических лиц в среднем на 10% в год.
Компания намерена поддерживать целевой показатель эффективности Операционные расходы/Доходы на уровне 30% с фокусом на рост производительности.
- Растущие дивидендные выплаты. По итогам 2023 г. Сбербанк получил 1508,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО. В пересчете на потенциальные дивиденды при коэффициенте дивидендных выплат в 50% это соответствует 33,4 руб. на бумагу. Дивидендная доходность порядка 11%.
Возможные риски
- Банковское регулирование. Банки являются одними из самых зарегулированных и контролируемых организаций. В случае ужесточения законодательства и контроля со стороны регулятора темпы роста компании могут несколько замедлиться.
- Денежно-кредитная политика. Более жесткие действия ЦБ РФ несут в себе риски для всех банков. С учетом высокой ставки банковское кредитование становится менее привлекательным, новые ужесточения негативно отразятся на темпах его роста. Соответственно, объем комиссии, получаемый от выдаваемых кредитов, начнет снижаться.
- Макроэкономика. Ухудшение макроэкономических показателей страны в целом не лучшим образом отражается на деятельности любой компании, в том числе финансовой.
Торговый план
Покупка от текущих уровней. Горизонт инвестирования 9 месяцев, цель 380 рублей.
