Драйверы
Лидерство на рынке и низкой стоимости фондирования
Рост ЧП за 1КВ2025 года +1% г/г
Ожидание роста котировок на фоне выполнения обновленного гайденса
Сбербанк: результаты 2К2025 — устойчивая прибыль и контроль рисков
Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2 квартал 2025 года. Результаты соответствуют нашим ожиданиям, подтверждая инвестиционную привлекательность акций.
Ключевые показатели
- Чистая прибыль — близка к прогнозу, рост г/г (+1%).
- ROE — 23% (на целевом уровне).
Прибыль до налогообложения — на 3% ниже прогноза из-за чистого процентного и комиссионного дохода ниже ожиданий и роста резервов.
Кредитный портфель (43,8 трлн руб.)
Корпоративный сегмент:
- Рост на 1,6% кв/кв (спрос со стороны жилой недвижимости, нефтегаза).
- Доходность: 17,6%, стоимость риска — 1,1%.
- 75% кредитов — по плавающим ставкам.
Розничный сегмент:
- Рост на 0,5% кв/кв (ипотека по госпрограммам >80% выдач).
- Снижение спроса на потребкредиты из-за высокой ставки.
- Доходность: 17,8%, стоимость риска — 2,7%.
Качество портфеля
- Доля проблемных кредитов (3 стадия): 4,5% (+0,4 п.п. за квартал).
- Давление в рознице (+60 б.п. до 5,3%) и корпоративном сегменте (+20 б.п. до 3,8%).
- Покрытие резервами: 115,7% (снижение со 120,8%).
Доходы и расходы
- Чистый процентный доход: 842 млрд руб. (-1% к прогнозу, но +18% г/г).
- Чистый комиссионный доход: -7% г/г (из-за высокой базы 2024 г. и отмены комиссий за ЖКХ).
- Операционные расходы: ниже прогноза (CIR – 28%) благодаря ИИ (GigaChat дал эффект 30 млрд руб.).
Прогноз на 2025 год
- NIM >5,8% (раннее целевое значение — >5,6%).
- Стоимость риска — в рамках гайденса (~1,5%).
- ROE — в рамках гайденса (>22%).
Инвестиционный кейс
Акции Сбера остаются привлекательными благодаря:
- Лидерству на рынке и низкой стоимости фондирования.
- Высокому запасу капитала.
- Контролю над расходами и рисками.
Итог: Результаты подтверждают устойчивость бизнеса даже в условиях жесткой ДКП. Ожидаем роста котировок на фоне выполнения обновленного гайденса.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ