Сбербанк: отчетность не удивила - и в этом сила

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Драйверы:
Лидерство на рынке и низкой стоимости фондирования
Рост ЧП за 1КВ2025 года +1% г/г
Ожидание роста котировок на фоне выполнения обновленного гайденса
Высокий запас капитала
Активная идея

Драйверы


Лидерство на рынке и низкой стоимости фондирования
Рост ЧП за 1КВ2025 года +1% г/г
Ожидание роста котировок на фоне выполнения обновленного гайденса
Высокий запас капитала


Сбербанк: результаты 2К2025 — устойчивая прибыль и контроль рисков


Сбербанк опубликовал отчетность по МСФО за 2 квартал 2025 года. Результаты соответствуют нашим ожиданиям, подтверждая инвестиционную привлекательность акций.


Ключевые показатели


  • Чистая прибыль — близка к прогнозу, рост г/г (+1%).
  • ROE — 23% (на целевом уровне).


Прибыль до налогообложения — на 3% ниже прогноза из-за чистого процентного и комиссионного дохода ниже ожиданий и роста резервов.


Кредитный портфель (43,8 трлн руб.)


Корпоративный сегмент:


  • Рост на 1,6% кв/кв (спрос со стороны жилой недвижимости, нефтегаза).
  • Доходность: 17,6%, стоимость риска — 1,1%.
  • 75% кредитов — по плавающим ставкам.


Розничный сегмент:


  • Рост на 0,5% кв/кв (ипотека по госпрограммам >80% выдач).
  • Снижение спроса на потребкредиты из-за высокой ставки.
  • Доходность: 17,8%, стоимость риска — 2,7%.


Качество портфеля


  • Доля проблемных кредитов (3 стадия): 4,5% (+0,4 п.п. за квартал).
  • Давление в рознице (+60 б.п. до 5,3%) и корпоративном сегменте (+20 б.п. до 3,8%).
  • Покрытие резервами: 115,7% (снижение со 120,8%).


Доходы и расходы


  • Чистый процентный доход: 842 млрд руб. (-1% к прогнозу, но +18% г/г).
  • Чистый комиссионный доход: -7% г/г (из-за высокой базы 2024 г. и отмены комиссий за ЖКХ).
  • Операционные расходы: ниже прогноза (CIR – 28%) благодаря ИИ (GigaChat дал эффект 30 млрд руб.).


Прогноз на 2025 год


  • NIM >5,8% (раннее целевое значение — >5,6%).
  • Стоимость риска — в рамках гайденса (~1,5%).
  • ROE — в рамках гайденса (>22%).


Инвестиционный кейс


Акции Сбера остаются привлекательными благодаря:


  • Лидерству на рынке и низкой стоимости фондирования.
  • Высокому запасу капитала.
  • Контролю над расходами и рисками.


Итог: Результаты подтверждают устойчивость бизнеса даже в условиях жесткой ДКП. Ожидаем роста котировок на фоне выполнения обновленного гайденса.




ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
31 июля 2025
305.25 RUB
+1.75%
Текущая цена
online
310.59 RUB
Целевая цена
31 июля 2026
Не указана

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей