Сбербанк - рубли с плеча
Акции+Еврооблигации. Дополнительный доход на пакет акций
Ставка на Сбербанк
Сбербанк представил неплохую отчётность по итогам 8 месяцев 2020 года: чистая прибыль в размере 479,7 млрд руб., годом ранее – 593,2 млрд руб. Чистый процентный доход вырос на 13,5% относительно 8М 2019 года – до 933,0 млрд руб., чистый комиссионный доход увеличился на 9,1% – до 318,9 млрд руб. Отношение расходов к доходам составило 27,2% против 30,8% годом ранее. Достаточность общего капитала по Н1 составила – 15,34%, базового – 13,07%, что превышает установленный самим банком ориентир 12,5%. Менеджмент подтвердил намерение выплатить 50% чистой прибыли по итогам 2019 года в виде дивидендов. Выплаты составят по 18,7 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию, дата закрытия реестра назначена на 5 октября. Благодаря рекомендации наблюдательного совета получает подтверждение качественная дивидендная история компании и возникают предпосылки для сохранения привлекательных выплат в будущем, даже в условиях, которые могут оказаться не вполне благоприятными. Наш базовый сценарий на следующий год предполагает направление на дивиденды не менее 13,1 рубля на акцию (консервативный взгляд), что вкупе с уже рекомендованными выплатами по итогам 2019 года даёт более 31 рубля на акцию.
Таким образом, в базовом сценарии только за счёт дивидендов, без учёта роста цены, в течение менее чем года по акциям Сбербанка можно получить порядка 14%. Дополнительный доход обеспечивается пакетом еврооблигаций, которые можно приобрести под залог пакета акций Сбербанка (см. далее).
