​​Segezha Group: раскрывая потенциал российских лесов

Аналитики SberCIB Investment Research начинают освещение Segezha Group — одного из крупнейших игроков российской деревообрабатывающей отрасли. Бизнес-модель компании построена на производстве полного цикла — от заготовки леса до выпуска разнообразной древесной, бумажной и упаковочной продукции.

Компания характеризуется высокой эффективностью. Денежные затраты Segezha при производстве — одни из самых низких в мире, так как её лесные ресурсы относительно дешёвые и обеспечивают 80% её потребности в древесине.

Рентабельность у компании высокая благодаря росту отпускных цен и изменившейся структуре продаж. Скорректированная рентабельность компании по EBITDA в 2020 году составила 23% и поднялась до 30% по итогам девяти месяцев 2021 года. По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, в 2022 году в связи со снижением цен рентабельность немного уменьшится, но в дальнейшем восстановится до 30% и выше.

Segezha имеет отличные перспективы роста. С учётом пока не завершённой сделки по покупке «Интер Форест Рус» и ожидаемого запуска новых инвестпроектов аналитики SberCIB Investment Research ожидают роста EBITDA компании в 2025 году до 49,2 млрд руб., то есть на 75% по сравнению с прогнозом на 2021 год (28,1 млрд руб.).

Акции компании обладают хорошим потенциалом роста. Целевая цена на акции Segezha Group на ближайшие 12 месяцев составляет 14,36 руб. за акцию, что соответствует потенциалу роста более чем на 30% относительно текущих котировок. Оценка акций от аналитиков — Покупать.