Зинга, плесни бензинга (#2)
Инвестиционное заключение
- Мы ожидаем рост выручки компании с текущих $2 млрд до $4,5 млрд к концу 2027 года, при этом органический рост выручки в период с 2021 по 2027 год мы прогнозируем на уровне 8% (CAGR) при увеличении операционной маржи с 8% до 23%. Драйверами роста выручки, по нашему мнению, станут рост рекламных доходов, развитие видео игр, приобретенных в рамках последних M&A, а также выпуск новых собственных игр.
- Исходя из нашего прогноза операционных показателей и чрезмерной коррекции акций на фоне последней отчетности, мы считаем, что акции компании недооценены, поэтому выставляем рекомендацию BUY с целевой ценой $11,4 на инвестиционный горизонт 1 год.
Описание компании
Zynga (NASD: ZNGA) – один из крупнейших разработчиков мобильных игр в мире. Линейка мобильных игр компании включает обширную коллекцию видео игр, среди которых наиболее популярны такие игры, как Zynga Poker, CSR Racing 2, Empires & Puzzles, FarmVille, Emerge Dragons, Harry Potter: Puzzles & Spells. По состоянию на конец 2 кв. 2021г. число ежемесячно активных игроков по всем играм компании составило 205 млн, ежедневно активных игроков - 41 млн. 84% выручки компании приходится на внутриигровые покупки – игровую валюту либо определенные вещи, ускоряющие прохождение игр, 16% выручки Zynga получает от продажи рекламы в своих играх. За последние годы компания активно нарастила базу игроков за счет приобретения компаний Small Giant Games, Peak и Rolic Games.
Основные риски
- Усиление конкуренции на рынке мобильных игр.
- Снижение рейтингов видео игр компании.
- Увеличение стоимости привлечения новых пользователей.
- Валютный риск.