Северсталь: это что, ржавчина?

Драйверы

«Северсталь» опубликовала результаты ниже прогнозов аналитиков

• Квартал к кварталу выручка упала на 8%. Из-за высоких операционных расходов EBITDA уменьшилась на 28% — оказалась ниже прогноза SberCIB на 11%. 

• Компания полностью реализовала инвестпрограмму на 2024 год. Из-за этого свободный денежный поток в четвёртом квартале оказался отрицательным. В 2025 году капзатраты составят 169 против 118 млрд ₽ в 2024 году.

• Неприятный сюрприз для акционеров — совет директоров рекомендовал не распределять дивиденды за четвёртый квартал. 

В SberCIB ждут, что по итогам 2025 года EBITDA будет примерно на 10% ниже, чем в прошлом году. По мнению аналитиков, снижение этого показателя и высокий уровень капзатрат снова приведут к почти нулевому свободному денежному потоку. 

В этом году распределить дивиденды за счёт заимствований помешают высокие процентные ставки, но на выплату могут направить часть денежных средств на балансе «Северстали». И даже тогда дивдоходность будет скромной — около 6%. 

Новая оценка для акций «Северстали» — «продавать», таргет — 1 050 ₽ за акцию.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ