Северсталь - Трампу вопреки
Фундаментальная идея
В последние годы российские сталевары чувствуют себя очень уверенно. Резкая девальвация национальной валюты еще в конце 2014 года запустила рублевые цены на прокат в стратосферу, и с тех пор из года в год они только переписывают исторические максимумы (см. диаграмму внизу слева). При этом в отсутствии крупных инвестиционных проектов отечественные сталелитейные группы сначала активно сокращали долговую нагрузку, а потом начали наращивать дивидендные выплаты (см. диаграмму внизу справа).
В настоящий момент мы бы хотели обратить внимание на Северсталь, уже направляющую акционерам сумму, превышающую ее свободный денежный поток (FCF). Как мы отмечали, никакие американские пошлины не смогли поколебать ее финансовые результаты, ставшие во II квартале рекордными в рубле- вом выражении. Как следствие и рекомендованный дивиденд за II квартал 2018 на уровне 45,9 руб. будет рекордным (если не считать III квартал 2014 года, когда компания выплачивала специальный дивиденд из средств, полученных от продажи своего североамериканского подразделения). Не сложно подсчитать, что будущая дивидендная доходность ее акций уже приближается к 20% и является максимальной среди всех известных нам историй, торгующихся на Московской бирже. Поэтому, на наш взгляд, обновление исторических максимумов для бумаг Северстали – всего лишь вопрос времени. Так что мы по-прежнему рекомендуем покупать данные акции и поднимаем по ним целевой уровень.
Инвестиционная идея
Покупаем акции Северстали (CHMF) по 985 руб. Среднесрочная цель – 1185 руб. + дивиденд (+25%)*
Инвестидея попала в публичный доступ 31.07.18, когда цена акции отличалась от указанной в обзоре 985 руб. Тем не менее, аналитики указали апсайд 25% от цены 985, поэтому целевая цена была рассчитана по формуле 985*1,25=1231.