Северсталь: закладываем дивидендную бомбу

Драйверы

Металлурги придерживают на счетах значительный объем свободных средств. Для инвесторов это сильный сигнал на покупку: дивиденды — лишь вопрос времени. И первой может выстрелить Северсталь.

Причины для взрывного роста

• Северсталь накопила более 300 млрд руб. на счетах (по отчету на конец августа).

• Из-за большой подушки ликвидности у компании отрицательный чистый долг (-153 млрд).

• Капитальные затраты (CAPEX) на минимуме за 10 лет, инвестировать накопленные деньги ей сейчас некуда.

• Балансовая стоимость и чистые активы на историческом максимуме, рыночная цена компании по P/BV занижена почти вдвое относительно прошлых лет.

• Дивидендов не было уже два года, и рынок явно их ждет, при этом у компании есть обязательства во выплате: не менее 100% free cash flow.

Торговый план

В прежние годы Северсталь платила дивиденды ежеквартально, но чаще всего выплаты приходились на конец весны, начало лета или август – сентябрь. То есть затянувшаяся пауза может продлиться еще до 10 месяцев.

Возобновление выплаты, даже если ее размер окажется умеренным, может раскачать бумагу и стать драйвером для возвращения к справедливой стоимости. Оптимально выйти из нее до поучения дивиденда или сразу после.

Целевая цена БКС для Северстали — 2100 руб. Это почти 60% годовой доходности. С высокой вероятностью основной импульс придется на диапазон 1300–1800 руб. То есть можно взять около 35% всего за несколько месяцев.

Какие есть риски

• Более 80% поставок Северстали сейчас идет на внутренний рынок, в том числе оборонный заказ, и в случае заморозки конфликта спрос упадет.

• Цены на сталь внутри России отстают от мировых, но следуют за ними, а значит, и за курсом доллара, который может снижаться еще как минимум до марта.

• Более половины стали идет на арматуру и другие строительные материалы, а в условиях высокой ставки строительный сегмент начинает сбавлять темпы.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Комментарий "Инвест-Идей": Можно попробовать опционы!

Отыграть рост акций Северстали можно не только через покупку акций, но и через опционы на Московской бирже.

Для этого есть 2 стратегии:

• Агрессивная ставка на рост: покупка опциона колл. Высокий риск - высокая доходность
• Умеренная стратегия: "покрытый колл - покупка акции и одновременная продажа опциона колл со страйком выше текущей цены  (например, равным целевой цене идеи). Это даст дополнительный доход на капитал. До тех пор, пока акции Северстали  растут до указанной цены, операцию можно повторять регулярно. Таким образом, инвестор получает дополнительный пассивный доход от инвестирования в идею