Северсталь - железный дивиденд

Фундаментальная идея

В последние годы российские сталевары чувствуют себя очень уверенно. Резкая девальвация национальной валюты еще в конце 2014 года отправила рублевые цены на прокат обновлять исторические максимумы, и с тех пор из года в год они только переписывают рекорды (см. диаграмму внизу). При этом в отсутствии крупных инвестиционных проектов отечественные сталелитейные группы сначала активно сокращали долговую нагрузку, а потом начали наращивать дивидендные выплаты. В настоящий момент мы бы хотели обратить внимание на Северсталь, в последнее время направляющая акционерам весь свободный денежный поток (FCF). В результате ее дивиденды за третий квартал будут рекордными регулярными выплатами (еще большие выплаты в третьем квартале 2014 года связаны с распределением средств от продажи североамериканских активов, то есть являлись спецдивидендами). Как следствие текущая доходность бумаг является двузначной и наибольшей среди всех ликвидных историй на российском фондовом рынке. Вдобавок среди акций всех своих крупнейших конкурентов (EVRAZ, ММК и НЛМК) только бумаги Северстали до сих пор не обновили максимумы начала года. Поэтому покупку акций CHMF под ближайшую отсечку (5-го декабря) мы считаем привлекательной краткосрочной и средне-срочной идеей. В самом негативном сценарии здесь можно будет просто довольствоваться «бесплатным» дивидендом.



Полная версия