Шортистов распилили, очередь лонгистов
Драйверы
Стоп по предыдущей идее в Сегеже был выбит после сильного роста котировок выше уровня 0,75 руб., однако фундаментальная картина в компании не изменилась, и текущий скачок больше похож на технический вынос шортистов, чем на разворот тренда.
Фундаментальная база остаётся крайне слабой: по итогам 2025 года чистый убыток достиг 88,4 млрд рублей при выручке 89,2 млрд рублей (−12,5% г/г), а собственный капитал сократился до 0,3 млрд рублей на фоне накопленного убытка свыше 123 млрд рублей. В первом квартале 2026 года выручка упала на 29% г/г, до 17,4 млрд рублей, при этом краткосрочные обязательства продолжают превышать оборотные активы, что указывает на риски рефинансирования долга. Всего за 2 недели до текущего скачка, 15 июля, бумага обновляла минимум на уровне 0,36 руб. в структурном нисходящем тренде, и вероятно, он продолжится для этой бумаги.
Новости о партнёрстве с китайскими контрагентами, которые появились в последнее время, стоит воспринимать сдержанно: реализация подобных соглашений требует времени и потребует от компании дополнительных вложений ещё до появления первого эффекта на выручке и денежном потоке, поэтому позитивный эффект на финансовые показатели проявится не раньше, чем через несколько отчётных периодов. Более того, в последние дни в акциях заметен классический вынос шортистов на тонком объёме и новостном фоне, хотя фундаментально в бизнесе компании ничего не изменилось — долговая нагрузка, отрицательный свободный денежный поток и падающая выручка остаются на прежних уровнях.
Сочетание спекулятивной природы недавнего ралли, отсутствия операционного улучшения и хронически отрицательного свободного денежного потока формирует основания для повторного открытия короткой позиции с целью возврата к обновлению минимумов на годовом горизонте:
Продать (Short)
Тикер: SGZH
Цена: 0,8185 (по текущей цене)
Стоп: 1 руб. (Выше локального максимума)
Цель: 0,30 руб.
Срок: 1 год. (Возможно досрочное закрытие)