Sinopharm Group - недооцененный экземпляр китайской фармы
Акции китайской компании сектора здравоохранения Sinopharm Group в текущем году существенно опережают гонконгский индекс Hang Seng по доходности - находятся в плюсе на 3,8% в сравнении с потерями индекса в размере 13,9%. Деятельность Sinopharm Group по большей части связана с дистрибуцией фармацевтической продукции и медицинского оборудования, производимых другими предприятиями ее родительской компании. Для Sinopharm Group характерен уверенный рост выручки и прибыли. Акции компании выглядят фундаментально недооцененными и способны показать рост выше рыночного.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям Sinopharm Group с целевой ценой на август 2023 года 24,0 HKD и потенциалом роста 35,4%.
Sinopharm Group - китайская компания фармацевтического сектора, созданная в 2003 году. В листинг Гонконгской фондовой биржи компания вошла в 2009 году. Sinopharm входит в структуру китайского гиганта сектора здравоохранения China National Pharmaceutical Group.
Деятельность Sinopharm Group подразделяется на 4 сегмента:
-
Дистрибуция фармацевтической продукции больницам, аптекам и клиникам.
- Дистрибуция медицинской техники, а также установка специализированного медицинского оборудования и его техническое обслуживание.
- Аптечный сегмент включает в себя сеть розничных аптек.
- Производство и дистрибуция химических реагентов и фармацевтической продукции, сбыт лабораторной продукции.
Sinopharm Group является крупнейшим в Китае оптовиком и ретейлером фармацевтической продукции, медицинского оборудования и прочих продуктов для здравоохранения. Sinopharm Group не проводит клинических исследований и испытаний, разработки инновационных препаратов не относятся к ее сфере деятельности - этим занимаются другие компании в структуре China National Pharmaceutical Group.
По итогам 2021 года выручка Sinopharm Group увеличилась на 14,2%, до 521 млрд юаней, благодаря росту продаж по всем сегментам бизнеса. Выручка от дистрибуции фармацевтической продукции возросла на 12%, до 389,9 млрд юаней, от дистрибуции медицинской техники - увеличилась на 21%, до 108,1 млрд юаней, от аптечного сегмента - выросла на 20,3%, до 29 млрд юаней. Чистая прибыль по итогам года увеличилась на 8%, до 7,8 млрд юаней.
Компания на текущий момент торгуется c дисконтом порядка 35% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E 2022E и 2023E. При этом акции Sinopharm Group в текущем году существенно опережают гонконгский индекс Hang Seng по доходности - находятся в плюсе на 3,8% в сравнении с просадкой на 13,9% индекса Hang Seng.
К числу рисков для Sinopharm Group можно отнести возможность новых мер по ужесточению регулятивных норм в секторе здравоохранения со стороны правительства Китая.
Технический анализ
На дневном графике акций Sinopharm Group выстраивается пологий восходящий тренд, и размеренное укрепление цены в среднесрочной перспективе способно продолжиться.
