Системный подход

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики QBF систематически пытаются зайти в АФК Систему. В прошлый раз не повезло, идея была закрыта с убытком. Делают вторую попытку. Называют драйверы: улучшение операционной эффективности и финансовой дисциплины портфельных компаний, снижение долга.
Закрыта (целевая цена достигнута)
13.03 %
QBF
26.06.2019

ПАО АФК «Система» – публичная диверсифицированная холдинговая компания. Основными активами корпорации являются оператор мобильной связи МТС, розничная сеть товаров для детей «Детский мир», агрохолдинг «Степь», Segezha Group и сеть медицинских клиник «Медси».


В связи с расширением портфолио, улучшением операционной эффективности и финансовой дисциплины портфельных компаний, а также ожидаемым снижением долговой нагрузки аналитики QBF установили целевую цену на акции «АФК «Система» на январь 2020 года в 10.8 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.


В феврале 2019 года «АФК «Система» заключила сделку по продаже контрольного пакета акций АО «Лидер- Инвест» (51%) в пользу девелоперской компании Etalon Group, за который «Система» выручила 17 млрд руб. Сразу же после закрытия сделки холдинг приобрел 25% Etalon Group у семьи Вячеслава Заренкова за $226,6 млн. Произошедшие изменения позволят «Системе» создать крупного игрока на рынке жилищного строительства в Москве и Санкт-Петербурге наравне с «ЛСР» и «ПИК». Холдинг рассчитывает объединить комплементарные по структуре портфелей бизнесы, использовать мощности и региональную сеть продаж Etalon Group для ускорения строительства и продаж проектов «Лидер-Инвеста», а также сократить административные расходы.


Одной из ключевых долгосрочных целей «АФК «Система» является снижение долговой нагрузки. В этой связи менеджмент холдинга принял решение пока не рассматривать продажу «Детского мира», поскольку бизнес демонстрирует двузначные темпы роста и выплачивает 3-4 млрд руб. дивидендов ежегодно. В I квартале текущего года «МТС» выкупила свои акции у «Системы» на сумму 4 млрд руб. в рамках программы обратного выкупа. Холдинг также продал «МТС Банк» за 114 млрд руб. В перспективе «Система» продолжит избавляться от небольших и низкорентабельных активов и улучшать финансовую дисциплину, что будет способствовать росту дивидендов.


4 июня 2019 года «АФК «Система» опубликовала финансовую отчетность за I квартал 2019 года. Выручка холдинга выросла на 10,4% г/г до 185,5 млрд руб., а чистая прибыль в доле АФК составила 16,6 млрд руб. по сравнению с чистым убытком 1,2 млрд руб. за аналогичный период годом ранее.


Преимущества ПАО АФК «Система»:


  • Помимо уже существующих активов в различных секторах экономики «Система» также планирует выйти на рынок электронной коммерции за счет приобретения доли Ozon и расширить свое присутствие в фармацевтическом сегменте благодаря созданию бренда Alium.
  • Уверенный двузначный рост показателя OIBDA портфельных компаний обеспечивает стабильный денежный поток корпорации.
  • В 2020 году «Система» планирует вывести на IPO лесопромышленную компанию Segezha Group.


Риски:


  • Еще большее увеличение долговой нагрузки компании.
  • Низкие дивидендные выплаты в течение следующих 1-2 лет.


Финансовые показатели , мультипликаторы акций АФК СИСТЕМЫ


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
26 июня 2019
 9.555
+13.03%
Цена закрытия
03 июля 2019
  10.8

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей