Славнефть-ЯНОС: ставка на дорогую нефть

Славнефть-ЯНОС — Ярославский нефтеперерабатывающий завод, входящий в «Славнефть». По РСБУ выручка за 2025 год выросла на 12%, до 52,5 млрд рублей, операционная прибыль составила 19,7 млрд, а чистая прибыль выросла на 121%, до 7,62 млрд рублей против 3,44 млрд годом ранее. Только в четвёртом квартале завод заработал 4,32 млрд рублей чистой прибыли.

​

Оценка по мультипликаторам остаётся низкой. При цене около 26,82 рубля суммарная капитализация обыкновенных и привилегированных акций составляет около 28,6 млрд рублей. Это даёт P/E около 3,8, P/S около 0,54 и P/BV около 0,33. При цели 50 рублей по обыкновенным капитализация составит около 53,5 млрд, то есть P/E около 7,0 и P/BV около 0,62.

​

Внешний фон поддерживает сектор. Декабрьский фьючерс на Brent торгуется около 101 доллара, а российская Urals 5 октября поднималась до 128 долларов, в сентябре её средняя цена составила около 104 долларов.

​

Рынок и геополитика. Индекс МосБиржи 7 октября поднялся до 2 334–2 344 пунктов, а на первой неделе октября вырос примерно на 2% от закрытия предыдущей пятницы. С конца августа индекс прибавил около 7%, но остаётся ниже майского уровня 2 565 пунктов. Поддержку даёт ожидание переговоров: инвесторы рассчитывают на встречу России, США и Украины до конца октября, а Трамп заявил, что урегулирование приближается. При этом госсекретарь Рубио отмечал, что ситуация пока не движется к завершению конфликта, то есть неопределённость остаётся высокой.

​

Риски. Дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются, поэтому доходность строится только на росте котировок. Чистый долг по РСБУ вырос с 41,3 до 71,7 млрд рублей (+74%), а денежных средств осталось менее 1 млрд. 17 сентября Ярославский НПЗ приостановил переработку после удара беспилотников, повредившего оборудование.

​

Купить (Long)

Тикер: JNOS

Цена: 26,82 руб. (текущая цена)

Стоп: нет

Цель: 50 руб.

Срок: 1 год.



ИСТОЧНИК ИДЕИ